我国创业板上市公司IPO“三高”问题研究.docxVIP

精品文档 你我共享 摘要 我国为建立多层资本市场，十年磨一剑，于 2009 年 10 月 30 日在深圳证券 交易所开启了创业板交易市场。 创业板市场的创立， 目的在于为部分中小企业募集大量资金，解决企业融资难的问题， 但随之而来的市场运作的缺陷也逐渐暴露，其中最典型的即“三高”问题——高市盈率、高发行价、高超募率，加上市场盲目炒作，从而引发了上市破发、业绩上市变脸、高管套现等一系列问题。我国创业板“三高”问题是由多种原因所致，包括新股发行定价制度中存在的缺陷；宏观层面上也有一些影响因素；以及监管体制不完善；退市制度尚未真正触发等。本文以我国创业板上市公司为研究对象，对创业板现状进行了描述性的统计分 析，针对如何改善“三高”问题提出了一些措施和方法。关键词： 创业板；“三高现象”；定价制度；退市制度 腹有诗书气自华 精品文档 你我共享 目录 一、 （一） 的提出 ?????????????????????? 4 （二）研究 象的界定????????????????????? 4 二、文献回 ( 一 ) 国外研究成果?????????????????????? 5 ( 二 ) 国内研究成果?????????????????????? 5 三、中国 板上市公司状况分析 （一）中国 板三高 状及引 的 ????????????? 7 （二）三高的原因分析????????????????????? 11 四、提出解决三高 的 策 （一）加 政府管制?????????????????????? 12 （二）加 中介 管?????????????????????? 13 （三） 上市企 公司治理???????????????????? 13 （四）普及投 者教育，加 股市文化建 ???????????? 14 五、案例分析 （一）关于 臣倍健的介 及状况???????????????? 14 （二） 臣倍健的“三高”及原因分析??????????????? 15 （三） 臣倍健 来的启示??????????????????? 16 六、 束 ???????????????????????????? 17 正文参考文献 ??????????????????????????? 17 一、导论 （一）问题的提出 腹有诗书气自华 精品文档 你我共享 创业板又称二板市场， 即第二股票交易市场， 是指主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场， 是对主板市场的有效补给，在资本市场中占据着重要的位置。 我国为完善资本市场， 促进经济社会的发展， 通过将近十年的摸索， 在中小板逐渐步入正轨的背景下，首批 28 只股票在 2009 年 10 月 30 日成功登陆深交所创业板。在中国发展创业板市场是为了给中小企业提供更加方便的融资渠道， 为风险资本营造一个正常的退出机制， 这是我国调整产业结构、 推进经济改革的重要途径。与此同时，因为目前的中国民间资本流量较大， 创业板的开设不仅满足了资本市场的需求； 也为中小型、 创新型、成长性企业提供了一个优良的融资平台，同时也鞭笞了上市企业的规范操作和运行。 我国创业板市场的设立，既给广大中小、民营、高科技、高成长企业带来了 迅速成长和扩张的机遇， 同时也暗藏着诸多的风险和挑战。 在当前看来， 创业板 市场为一部分中小企业融得了大量资金， 在根本上解决了企业融资难的问题， 但 我们不可忽视的是伴随而来的市场运作的缺陷也日益暴露， 很多创业板上市的企 业渐渐向主板方向靠拢， 偏离为创业者和广大投资者服务的初衷， 没有显出创业 板应有的特色。 值得关注的是， 高发行价、 高市盈率和高超募资金已经为创业板 打上了不良标签。相伴相生的新股破发潮也愈演愈烈， 新股不败的神话从而破灭。 对于企业来说， 无论上不上创业板， 都有必要了解一下创业板可能会给企业带来 什么，那么本文就从企业的角度对创业板可能带来的好处与潜在的风险进行阐 述，使企业能够更清晰的认识可用的资源。 并针对企业上市之后遇到的问题提出相应的对策和建议，如企业治理、文化建设、中介监管、创业板机制改革等方面进行浅析，从而提高企业软实力，增强核心竞争力，开拓产品市场。从正面激活创业板市场活力，完善中国证券市场。那么，产生 “三高 ”现象的原因是什么？如何改进和完善我国创业板市场？ 本文围绕我国具体国情和创业板上市公司特点， 基于前人的学术理论和实务研究，并结合当前的国际经济大背景， 着重对此进行分析和思考， 提出改善建议，以为加快国内创业板的发展， 并且为如何完善创业板的市场机制做出进一步的探索。 （二）研究对象的界定 创业板 GEM （Growth Enterprises Market ）是地位次于