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信用条件可表示为 (2/10 ， N/30) 或 (N/60) 等。 ? 信用期限 ：要考虑： 金额大小 估计购买者不会付款的概率 商品是否易保存 一般来说，延长信用期限，会增加销售额。 ? 现金折扣 ： 是为了加速货款回收，但必须分析权衡。 例如 ，某公司平均每日销售额 10 万元，没有现金折扣 时，第 30 天可以收到货款，如果 10 天内付款给予 2% 的折扣，估计每日销售额将上升为 12 万元，假设全部 取得折扣。已知变动成本占销售额的 60% ，公司负债 税前成本 10% ，可利用净现值法分析： 现金折扣提供前后的现金流量图： NPV 1 大于 NPV 0 ，可以提供现金折扣。 0 10 20 30 天 6 万元（变动成本） 10 万元 不提供折扣 0 10 20 30 天 7.2 万元 11.76 万元 (=12 × 98%) 提供折扣 917 . 3 )] 360 / 30 % 10 ( 1 [ 10 6 0 ? ? ? ? ? ? NPV 527 . 4 )] 360 / 10 % 10 ( 1 [ %) 2 1 ( 12 2 . 7 1 ? ? ? ? ? ? ? ? NPV ? 信用工具 ： 未结清帐户 商业汇票 条件销售合同（ 规定买方全部付清货款前，卖方 对交易商品享有所有权） ? 信用额度 可以根据客户的实力和本企业愿意承担的风 险大小，确定允许某一客户赊欠的最大限额， 即信用额度。可凭经验、信用分数大小、客 户净资产的一定比例等确定信用额度。 3. 收帐政策 指企业对逾期应收帐款采取的收帐策略和方 法。 三、信用政策变化分析 1. 净现值分析法 （ The Sartoris Hill 萨托里斯 - 希尔 信贷政策决策模型） （ 1 ）不考虑其他流动资产影响时的分析模型： 式中： P — 单位产品售价； Q — 日销售量； b — 坏帐损失占销售额比例； C — 单位成本（变 动）； r — 每日资本成本率（日利率）； t — 信用期限； W — 除应收帐款外，其他流动资产投资增加额。 决策准则：△ NPV=NPV 1 -NPV 0 0 （ 0 、 1 代表新旧 政策） CQ r b PQ NPV t ? ? ? ? ) 1 ( ) 1 ( 例 ：某公司生产销售 A 产品，信用销售在全年 稳定，平均每天销售 200 件，单价 500 元，单位 成本 350 元，信用条件为 N/30 ，平均收现期 40 天，坏帐损失率 2% ，每天的利率 0.05% 。公司 正考虑改变信用条件为 N/45 ，估计每日销售量 上升为 250 件，但坏帐损失率上升为 3% ，平均 收现期变为 50 天。根据 NPV 计算公式： △ NPV=NPV 1 -NPV 0 =30758-26060=4698 ，应改变 政策。 26060 200 350 %) 05 . 0 1 ( %) 2 1 ( 200 500 ) 1 ( ) 1 ( 40 0 0 0 0 0 0 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? Q C r b Q P NPV t 30758 250 350 %) 05 . 0 1 ( %) 3 1 ( 250 500 ) 1 ( ) 1 ( 50 1 1 1 1 1 1 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? Q C r b Q P NPV t （ 2 ）考虑其他流动资产影响时的分析模型： 设其他流动资产占销售额比例为 W ， 假如上例中， W=25% ，其他参数不变，则 代入公式，可计算出； NPV 0 =25565 NPV 1 =29987 △ NPV=29987-25565=44220 ，应采用新政策。 ) ) 1 ( ( ) 1 ( ) 1 ( t t r PQ PQ W CQ r b PQ NPV ? ? ? ? ? ? ? 2. 边际利润分析法 （布里汉 - 加彭斯基分析模型） （ Eugene F· Brigham Louis C · Gapenski ） 设： △ P —— 税前利润增量； S 0 、 S 1 —— 政策变动前、后销售额； V —— 变动成本占销售额比例； K —— 应收帐款投资的资本成本； △ I —— 应收帐款投资增量； ACP 0 、 ACP N —— 政策变动前、后的平均收现期； B 0 、 B N —— 政策变动前、后的坏帐损失占销售额比 例； D 0 、 D N —— 政策变动前、后的现金折扣率； P 0 、 P N —— 政策变动前、后的享受折扣优惠的客户 比例； C 0 、 C N —— 政策变动前、后的收帐费用。 分析模型 ： 政策变化后销售增加时，应收帐款投资