复旦大学财务管理课件案例分析 .pptx

财务管理（Corporate Finance）;你不理财，财不理你; Markowitz 马柯维兹 Sharpe 夏普 Miller 米勒;市场经济发达的美国大公司,如美国电话电报公司、通用电气公司、国际商用机器公司等的总经理都是搞财务出身的。; 我国计划经济年代中：;公司财务 Corporate Finance;投资;投资项目的可行性分析;不同投资方案的选择;投资项目的可行性分析报告还必须考虑;企业的兼并收购（MA);流动资产投资;融资;金融市场;PV---Present Value(现值)FVn---Future Value(n年后终值)r---Interest Rate(利率)n---年份 ; 单利 (Simple Interest) 终值: FVn=PV+PV·r·n = PV(1+ r·n) 现值: PV = FVn (1+ r·n)-1; 复利 (Compound Interest) 终值: FVn = PV (1+ r)n  = PV·FVF(r,n)现值: PV = FVn (1+ r)-n = FVn ·PVF(r,n); 单复利换算公式其中：rc－复利，rs－单利;名义收益率r名义、实际收益率r实际和通货膨胀率r通胀的关系式：(1+ r名义)= (1+ r实际)(1+ r通胀)  r实际= (1+ r名义)÷(1+ r通胀) -1; 年金（Annuity）终值：FVAn= CF+CF(1+r)+ ··· +CF(1+r)n-1 = CF· ((1+r)n -1) ÷ r = CF· FVFA(r,n); 年金（Annuity）现值：; 永续年金（Perpetuity）终值：FVA∞＝ ∞ （无意义）现值：;一年复利m次的年利率r换算为一年复利一次的年利率r’的公式： r’=(1+r/m)m-1; 连续复利（Continuous Compounding）终值： 现值：PV=FVn · e-rn 换算公式: r’=er-1; 贷款的分摊 (Loan Amortization)实例分析某企业向银行贷款500万元，期限15年，按年分期偿还本金和利率，所得税率为25％（1）假定年利率为18％，制作贷款分摊表（2）假定从第6年起年利率下降至14％， 重新制作贷款分摊表;计算每年企业向银行支付额（CF) 由公式：PVAn=CF·PVFA(r,n) CF=500÷ PVFA(18%,15) =98.201 (万元);贷款分摊表（万元）;贷款分摊表（万元）;投资项目的分类;相互依存转化为相互排斥项目实例;项目A、B、C转化为下列八项目：;投资项目的分类;净现值法(Net Present Value, NPV);NPV=f(r);项目评价的净现值准则;内部报酬率法(Internal Rate of Return, IRR);实例： ;项目评价的IRR准则;NPV和IRR的比较;A和B项目的NPV曲线比较;非常规性投资项目分析;非常规性投资项目分析;非常规性投资项目分析;公司利润表 销售收入 －成本 －折旧额（D) EBIT －利息费用（R) 应税收入 －纳税额 EAIT ;在投资决策时，资产期初投资额已作为现金流出予以考虑，为避免重复计算，定义税前现金流量：;利息费用反映了货币的时间价值，在投资决策时现金流量的贴现过程已反映了货币的时间价值，为避免重复计算，定义总税后现金流量：;TCF=BCF-纳税额;计算营业税后现金流量（公式1）：;计算营业税后现金流量（公式2）：;计算营业税后现金流量（公式3）：;项目净现值计算公式;实例分析： 直线折旧和加速折旧对NPV的影响 某资产期初投资额为100万元，有效使用期为5年，残值为0。法律允许该资产加速折旧，年限为3年，假定折旧率分别为33％、45％和22％，每年可产生BCF=40万元，税率为34%，资本成本为15％。试计算NPV,并与直线折旧所计算的NPV相比较。;年份;实例分析： 两个相互排斥项目MAC1和MAC2的现金流量和NPV值;用“投资链”法解决不等有