量化排雷指南从问询函和财务异常说起.pdf

金融工程 | 金工专题报告 金融工程 证券研究报告 2019 年06 月25 日 作者 量化排雷指南——从问询函和财务异常说起 吴先兴 师 SAC 执业 编号：S11 wuxianxing@ 今年以来，业绩爆雷频现，其中不乏长期被认为优质白马股的公司。随着 监管趋严以及市场逐渐规范化，业绩排雷的重要性更加凸显。 张欣慰 师 SAC 执业 编号：S11 本文的预警体系包含两类，其一是基于监管部门、中介机构、公司的公开 zhangxinwei@tfzq com ，其二是财务报表项目异常 。 韩谨阳 联系人 hanjinyang@ 监管部门 相关报告 投资者可以获得的上市公司监管 包括： 、交易所发布的问询函、 关注管、监管函、警示函等，上市公司的 行为以及 调查 。问 1 《金融工程：和时间赛跑-利用实时 询函、延期回复问询函、关注函、 调查均需予以关注，其公告一年后 财务 增强组合收益》 2019-05-24 分别平均跑输行业指数9.02% 、13.20% 、12.69% 、17.74% 。 2 《金融工程： 公司治理类因子解 审计意见 析》 2019-03-27 会计师事务所出示的审计意见能够反应公司财务报告的质量。非标审计意 3 《金融工程：利用交易型alpha 捕获 见发布后一年后平均跑输二级行业8.83% 。若公司报告被出具了非标审计意 低频模型短期收益》 2019-03-18 见，则应当规避这些公司。 4 《金融工程：短周期视角下的指数增 ST 强策略》 2019-02-11 对于 连续两年亏损的公司，其可能被实施退市风险警示，应当予以规 5 《金融工程：股息率因子全解析》 避。股票在 ST 后半年平均跑输行业指数14.83% ，一年后平均跑输行业 2018-12-07 指数8.26% 。 6 《金融工程：基于机构风格追随的业 业绩下修 绩增强策略》 2018-10-11 业绩下修预示着公司经营或者财务报告质量可能出现了问题。对同一报告 7 《金融工程：基本面量化视角下的电 期，当本次业绩预告的上限低于上一次业绩预告的下限时，应当予以规避。 子行业选股研究》 2018-09-20 业绩下修半年后平均跑输行业指数4.14% ，一年后平均跑输行业指数8.04% 。