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精选资料 精选资料 企业价值评估综合案例计算题 这部分内容是前面知识点的高度概括与浓缩，希望大家能够反复理解其知识要领 1. 请你对H公司的股权价值进行评估。有关资料如下： （1 ）以2006年为预测基期，该年经修正的利润表和资产负债表如下（单位：万元） 年 空 200E 利迴祓顶同f当年）； 营业收入 10 000 我后鏗管利润 1 500 减：觀后利息费用 ZTS 倉利润 1空5 减：应村股利 725 本期利润留存 00 加:年初耒分配利润 4 000 年来宋分配利润 4 500 费产负债叢项目（年末】； 轻营营运资丰挣额 I OOQ 经蒼固定费产浄輙 10 OOC 礒寫菱严总计 11 000 VW 虹鄆债 5 500 1 000 年耒耒分嚮利润 4 500 股东叔盘合甘 5 500 浄荻债艮股东权益总计 irooo （2 ）以2007年和2008年为详细预测期，2007年的预计销售增长率为 10%，2008年 的预计销售增长率为 5%，以后各年的预计销售增长率稳定在 5%的水平。 （3 ）假设H公司未来的“税后经营利润/营业收入” 、“经营营运资本净额/营业收入”、 “经营固定资产净额/营业收入”可以维持预测基期的水平。 （4 ）假设H公司未来将维持基期的资本结构（净金融负债/净经营资产） ，并持续采用剩 余股利政策。公司资金不足时，优先选择有息负债筹资；当进一步增加负债会超过目标资本 结构限制时，将选择增发股份筹资。 （5 ）假设H公司未来的“净金融负债平均利息率（税后） ”为5%，各年的“利息费用” 按年初“净金融负债”的数额预计。 （6 ）假设H公司未来的加权平均资本成本为 10%，股权资本成本为12%。 要求： （1 ）编制价值评估所需的预计利润表和资产负债表（计算结果填入“预计利润表和资产负 债表”中，不必列出计算过程）。 （2 ）计算2007年和2008年的“实体现金流量”、“股权现金流量”和“经济利润” 。 （3）编制实体现金流量法、股权现金流量法和经济利润法的股权价值评估表（结果填入答 题卷第11页至第13页给定的“实体现金流量法股权价值评估表” 、“股权现金流量法股权 价值评估表”、“经济利润法股权价值评估表”中，不必列出计算过程） 。 ［答案］ （1 ）^1 预计利润表和资产负质表| ｛里位：万兀T 2006 2007 2低 利润養项目i当年） 莒业收人 10000 noon 11550 稅后经营利润 15OD 1630 L732J 稅后利息费用 275 3025 1225 1275 1420 年初未分配利润 4000 4500 50 应付股利 725 ￡25 1127.5 本期利润留存 500 550 3025 4500 505Q 53523 资产贡债表项戢年苯） 经营营匹资帝睜瓢 10CO 1100 1155 经营固定资产浄额 10300 iitioo 11550 挣坯董资产总计 naoo 12100 1272 净金融负貳 55OD 6050 6352J 1000 1000 1000 年未未別刑涧 450D 5050 5352.5 股东祝益合计 5500 6050 63525 浄负债損股*抿益总L十 11CI0D- 12 LOOT 12705 注：股东朝益増n尸本期和阀留存■+股本増E,本題中备年的浄利润都大于股宋 权益増加I所吐-不希姜博加胺本. （2 项目 2007 2008 税后魏营和润 IdJD 1732 5 期靱搀鲸鳶资产 11000 12100 期疽密蒼資产 1^100 12?Q5 本:期净投资 itoo 605 实肚现金瞌星 550 1121.5 挣利涧 1375 1430 謄东权益増加 550 302.5 監5 1127J5 加校平均资茄成朮 10X lCz 330 522.3 注：股叔现金流蜃=浄利洞?（在期浄投資屯蛛郵债増加［■睁和润展末祝益 増加 （3J 恚2 卖棉规金流昱法股权价值评詰表 （单A万元） 年份（年耒） X06 2007 2008 实体现金流盘 烦 1127 5 1吆 10Z 枫值天數 0.OT1 0.S354 预测期现值 1411.7S sotrn P31.77 后续期现値 19^7.09 实体现值合计 20?98.87 颐值 5500 - 股权价值 15493.E7 股数 1000 毎股侨值 15 50 崔：后续期现值=1】 27.5 X（ 1+-^ ） K 9乂 -5疔）X0.S264^15567W  喪3 殿根现金痣星法腔机价值评倍衾 I单位：万元） 年份（年耒） X06 2007 2003 股权现全疵星 825 1127.5 1? ⑵ 现值泵數 0^929 0.7P72 各年腔枫现金毓 量现值 W4 898S4 预测期现金陆量 现值 1635.48