浅析经济增加值在企业经营业绩评价中的意义.doc

浅析经济增加值在企业经营业绩评价中的意义 2011.01 （下） Chin a C o 1 lectiveEconomy 集体经济? 摘耍 :2010初国资委将经济增加值 （EVA）纳入央企业绩考核指标，标志着 EVA指标在我国企业中应用的推进。 经济增加值指标考核企经营绩效，能真 实反映企业当期经营成果，剔除了按现 行会计处理方法中一些人为 影响利润 因索，同时促进了企业每一位员工为共 同利益发挥团队精神，创造更多的效 益，因此，EVA作为企业经营业绩评价 指标具有长远意义。但经济增加值的运 用也具有一定的局限性，耍运用好经济 增加值这一考核指标仍应考虑其他一 些影响因索。 关键词 :业绩评价；经济增加值（E- VA）；财务指标 经济增加值的涵义 经济增加理念的始祖是剩余收入或 经济利润 作为企业业绩评估指标已有 200 余年历史 经济增加值 (Economic~ ValueAdded, 简称 EVA) 是由美国学者 Stewart 提出 并由美国著名的思腾思特 咨询公司 (SternStewartCo.) 注册并实 施的一套以经济增加值理 念为基 础的 财务管理系统 、 决策机制及激励报酬制 度 O 它是基于税后营业净利润和产牛这 些利润所需资本投入总成本的一种企 业绩效财务评价方法 O 经济增加值是指 企业税后净营业利润减去资本成本后 的余额 经济增加值的计算运用 计算公式 :EVA=NTOPAT-WACC XCE二(ROI-WACC) XCE 式中 :NOPAT 税后净营业利润 WACC 公司的资本成本率或加权平 均资本成本率 ；CE 企业所占用资本 R0I 投资报酬率 O N0PAT二 净利润 非常经营所得收 益关研发费用本期投入数 研发费用累 计投入本期摊销数 )+ ( 人力资源本期 投入数 人力资源累计投入本期摊销 数 )+ ( 大额营销费用本期投入数 大额 营销费用累计投入本期摊销数 )-( 重 组费用本期发生数 重组费用累计数 本期摊销数 )+ 经营租赁本期支出数 + 商誉本期摊销数 + 财务费用 + 累计折旧 的调整 + 非付现所得税费用 + (-) 其他 调整数 CE 二 期初资产总额 交易性金融资 产 固定资产清理 在建工程 丁程物 资 递延所得税资产 + （ 研发费用累计 投入数 研发费用累计摊销数 ）+ （ 人力 资源累计投入数 人力资源累计摊销 数 ）+ （ 重组费用 重组费用累计摊销 数 ）+ （ 大额营销费用累计投入数 大额 营销费用累计摊销数 ）+ 资产减值准 备 无息负债 + 经营租赁资产 + (-) 其 他调整数 WACC= 负债权重 X 税前债务资本成 本率 X (1- 所得税税率 )+ 股东资本比例 X 权益资本成本率 R0I二N0PAT/CE 、 经济增加值与传统企业考核指标 净资产收益率的比较 通过经济增加值的运算可以看出 经济增加值使用的是绝对数值 并且对 企业运用财务方法计算出来的利润加以 调整 同吋把负债成本与所有者投入资 本综合起来进行分析 评价企业经营绩 效 这种计算方法消除了净资产收益率 的财务风险 同吋体现了收益要弥补股 东投入资本的机会成本 才是股东财富 的真正增加 O 净资产收益率 净利润 / 平均净资 产 营业净利率 X 总资产周转率 X 权益 乘数 用该 指标评 价企业的经营业绩 虽具有一定的综合性 但没有考虑资 本成本因素 不能完全反映资本净收 益的真实状况和资本运营的增值效 血 更无法衡量企业的未来情况和发 展预期 反而成为经营者行为短期化 、 没有长远的企业战略的源头 O 并且该 指标充分发挥财务杠杆 加大了偿债 风险 O 业绩考核的绝对指标与相对指标进 行比较看 绝对指标更能使企业从整体出 发 避免单纯追求利润率而放弃一些对企 业整体有利的投资机会 O 四 经济增加值对现行财务指标的修 正作用 在计算经济增加值过程中 首先要 对传统收入概念进行一系列调整 从而 消除会计运作产生的异常状况 并使其 尽量与财务真实状况相符合 因此经济 增加值对传统财务指标给予了很大的修 正 O 我们以研发费用和资产减值准备为 例进行说明 O （一）经济增加值对研发费用处理方 法的修正 现行会计制度规定 研究开发费用 一部分费用化 一部分资本化 费用化部 分发生的当年将全部进入管理费用一次 性予以核销 对于研发支出形成无形资 浅析经济增加值在企业经营业绩评价中的意义 ■樊金硕 经营之道 772011.01 （下） ChinaCol lectiveEconomy 集体经济? 产 也不再调整费用部分 这种处理方法 实际上否认了该项支出对企业未来成长 所起的关键作用 而把它与一般的期间 费用等同起来 O 这种处理方法的一个重 要弊端就是可能会使经营者忽视对这两 项费用的