第八章 收益分配.docx

PAGE PAGE 86 第八章 收益分配 〖授课题目〗 本章共分三部分： 第一节 收益分配概述 第二节 收益分配政策 第三节 收益分配程序 〖教学目的与要求〗 通过本章的教学，主要是对利润分配及股利决策进行讲解，使学生掌握有关的基础知识，特别是对股利决策的管理是股份公司利润管理中的一个重要问题， 通过学习，要求学生学会对分配股票股利的分析。 〖教学重点与难点〗 【重点】： 1、利润分配的程序 2、股利支付方式和程序 3、分配股票股利的影响 4、股票分割与股票收回 【难点】：分配股票股利的影响 〖教学方式与时间分配〗教学方式：讲授 时间分配：本章预计 3 学时 〖教学过程〗 讲 讲 授 内 容 备 注 在市场经济下，企业的财务关系极为复杂，为了持续经营和发展 企业必须处理好各个方面的财务关系。企业如有盈利，则必然对 收益进行分配，这就形成了我们的利润分配。如何才能形成正确的利润，在企业日常财务管理中，应注重对收入和成本、费用的管理，这也就是我们通常所说的损益的管理。 §8－1 收益分配概述一、收益分配的意义 广义：收入的分割 狭义：净利润的分配 二、收益分配的基本原则 三、国有资本收益管理的有关规定 §8－2 收益分配政策一、收益分配政策的概念及意义 二、股利理论 （一）股利无关论：认为股利决策对公司的市场价值不产生影响。建立在以下几个假设之上： ①不存在公司和个人所得税。 ②不存在股票的发行和交易费用（即筹资费用）。 ③公司投资决策与股利决策彼此独立。 ④公司投资者和管理当局可以获得相同的关于未来投资机会的信息 该理论认为：①投资者并不关心公司股利分配。 ②股利的支付比例不影响公司的价值。 （二）股利相关论 确定收益分配政策应考虑的因素 1、法律因素： 资本保全约束：不得用资本发放股利 资本积累约束： 净利润：公司净利润必须是正数（以后年度亏损弥补后） 偿债能力约束 超额累计利润 2、股东因素： 控制权的稀释 避税：股利收入所得税高于股票交易的资本得税 稳定的收入： 规避风险 3、公司因素 公司举债能力 未来投资机会 盈余稳定状况 资产流动状况 筹资成本 其他因素 4、其他因素：通货膨胀、债务合同约束三、收益分配政策 常见的股利政策有以下几种： （一）剩余股利政策 1、含义：在公司存在良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），测算出投资所需的权益资本，先从盈余中留用，再将剩余的盈余作为股利予以分配。 2、步骤： A、确定目标资本结构（权益资本与主权资本的比率，使综合资金成本达到最低） B、确定目标资本结构下所需的权益资本数额 C、将税后净利首先用于满足投资需要增加的股东权益数额。 D、税后净利满足投资需要地剩余部分用于向股东分配股利。 3、举例： 某公司的目标资本结构为权益资本占 60%，债务资本占40%，明年计划投资 1 000 万元，本年税后净利在提取公积金、 公益金后尚有 800 万元，则今年年末进行利润分配时，应将 800 万中的 600 万保留下来用于投资需要，余下 200 万用于以放股利。 （二）固定或持续增长的股利政策 将每年以放的股利固定在一定的水平上并在较长时间内保持不变，只有当公司对未来收益的增加有确定的把握并有较大幅度的增长时，才提高股利的发放额 。 优点：有助于稳定公司股价；吸引更多投资者 （三）固定股利支付比率政策 公司每年按固定的比例从税后净利中支付股利。 各年股利会随公司经营状况的好坏而上下波动，使公司盈余与股利联系起来，体现多盈多分，少盈少分，无利不分的原则。 缺点：公司股价频繁波动，造成公司经营不好的印象。（少用） （四）低正常股利加额外股利政策 公司在一般情况下每年只支付固定的、数较低的股利；当公司盈利有较大幅度提高时，再根据实际情况向股东以放额外股利。 特点：公司股利政策具有较大灵活性，可保持股利的稳定性，以能实现股利与盈余之间的良好配合，从而被广泛使用。 四、股利的支付形式 1、现金股利 以现金支付的股利，是股利支付的主要方式。 现金股利以放多少，直接影响到公司的股票价格。 以放以放现金股利需要有充足的现金储备，往往经公司带来资金压力。 2、实物股利 以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司持有的其他公司的各种有价证券作为股利支付给股东。 3、负债股利 公司以负债（应付票据）支付的股利 4、股票股利 公司以增加股票作为股利的支付方式。五、股票股利 1、涵义：以增发新股形式支付股利 股票股利并不直接增加股东财富。也不影响公司资产流出、负债增加，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化。 例：某公司发放股票股利前，所有者权益（元） 普通股（面值 1 元，已发行 200 000 股） 200 000 资本公积 400 000 末分配利润 2 000 000 股利权益合计