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玉米投资策略分析报告 一、 期货市场回顾 国际金融环境继续慮荡偏弱,美元继续维持高位盘整态势，国际原油价格因需求预期萎 缩而出现加速下滑，包括豆类和玉米在内的商品市场震荡走低。目前国内外的玉米市场仍然 趋弱，一方血，金融危机的影响仍然存在，市场对商品经济的后期发展仍存忧虑，另一方血, 国内外供需格局均偏弱，需求低迷成为市场走弱的主要原因，在经济危机阴影的笼罩下，玉 米市场血临较大压力。短期内供需格局难改，市场将持续弱势，长期市场仍需政策主导。 受国家出台的一系列利多政策影响，农民惜售心理增强，而且日前销区价格也出现了小 幅反弹行情，贸易商收购及发货相对积极，产区玉米现货价格趋稳。期货盘面也表现出一定 的抗跌性，在外盘大幅冋调的情况下，主力合约继续围绕1600波动。 二、 国际市场 II月20日周四早晨,美农业部（USDA）公布了截至II月13日（周四）的一周出口销售报 告。当周美国2008/09年度（08年9月1 口起）玉米净出口销售量为43.38万吨，较前周提高 22%,较前以周平均水平减少15%,符合此前市场预测的35-55万吨区间。当周美国2008/09 年度玉米出口装船量为75.59万吨，较前周减少7%、较前四周平均水平提高9%。美国玉米 出丨I销信连续第四周放缓，因为玉米曲临价格更为低廉的饲料小麦的竞争HLI木玉米进口需 求随着其经济的衰退而放缓。 天气方面，11月20 口天气预测模型显示11月末前美国屮部产区降雨将非常稀少。DTN 气象公司预测未来一周收割将缓慢进行。预测唯一的降雨机会将出现在五大湖产区，产区将 主要以降雪为主。降雪将阻碍收割进度，特别是密败根、印第安那北部、俄亥俄北部、费城 西北及纽约西部。 阿根廷农业部秘书处周四（11月20 口）将其对阿根廷2008/09年度玉米种植面积的预 估下调至334万公顷，其在10月报告屮预估为340万公顷。截至H前，农户己经完成70% 的玉米作物播种，低于2007/08年度同期的77%O农业部秘书处称干燥天气推迟播种。行业 分析师称，十壤干燥给农户播种玉米造成麻烦，但生产成木高涨加之全球价格下滑是玉米种 植面积减少的主要原因。 三、 国内方面 由于农资价格的上涨，今年每亩玉米种植成本（不含人T）较去年提高了 100多元，如 果玉氷市场行情一育处在低迷状态，势必会影响粮农种粮收益及明年种粮心态，处于国家粮 食安全和保护种粮农民利益的角度考虑，国家会采取一?系列措施、出台相应政策，以此避免 谷贱伤农，保证我国粮食产量稳产、增产，保证国家粮食安全。 1 ?供给方面 我国今年玉米丰产，国家粮油信息中心（CNGOIC）ffi申今年玉米产量为1.56亿吨的预 估，较上年明显增加，增幅达2.4%o另外加上上一年度的250万吨的结转库存，随着新粮 陆续批量上市，目前市场供应非常充裕。 2 ?需求方面 从养殖业需求来看，目前国内多数地区育肥猪存栏量与正常时期存在缺口（缺I」在2 成左右），由于母猪开产比例不断增加，仔猪供应形势有增无减，支撑猪料消费稳步上扬， 增幅在10%-15%,但是禽料销量一-般，一方面得益于为了供应2009年元口和春节的肉鸡补 栏，但另一方血肉品加T企业库存积压明显显示市场整体的需求仍维持低迷状态。 从深加工方面看，据国家粮油信息屮心调查报告，全国大部分大屮型淀粉企业祁在限产 或停产。其屮，吉林省淀粉企业开丁■率略高，黑龙江省开工率40%左右，辽宁省仅20%—30%, 河北省不到40%,山东省不到50%。中小型淀粉和淀粉糖企业普遍停产。由此可见,玉米 需求恢复仍需时口，且在市场供应压力较大的情况下，即使需求有所恢复也不会在供应上出 现断档，而现货启动是一个温和长期的过稈，至少要到黄淮新粮消耗到一定稈度，按历年时 间周期来看，估计要到2009年4-5月份左右。 3.现货市场 产区收购情况和销区现货价格：吉林榆树地区玉米价格保持稳定，当地除榆树库和屮粮 集团收购玉米外，榆树地区仅有部分收购企业开始收购玉米，且因为资金不足，收购量不大。 上周榆树地区玉米价格为0.697元/斤（水分：14%）。1=1前市场玉氷的收购价格在1480-1500 元/吨，集屮价为1490元/吨，市场交易量为19100吨。从销伟情况看，玉米销伟出库价格 在1540-1560元/吨，集中价为1550元/吨。由于受深加工企业和期货等各种因素的影响, 预计今后一段时期松原地区玉氷的价格还是比较平稳。 山东滨州地区08年产玉米价格有所下滑。木年产玉米个体粮商收购价在1410元/吨 ■1448元/吨之间；购销企业入库价在1482元/吨?1522元/吨之间,最低价下跌38元/吨;饲 料加工企业入库价在1520元/吨左右，下跌20元/吨。河南安阳地区玉米价格依然趋弱。当 地新玉米收购价格为1440元/吨左右；