从法律经济学角度分析影子银行的成因.docxVIP

第 第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 1 页 从法律经济学角度分析影子银行的成因 自2008年金融危机爆发以来，“影子银行”一词逐渐出现在人们的眼中。研究人员发现，除了传统的银行体系之外，还隐藏着一个复杂而庞大的体系。2011年以来，影子银行的规模逐渐扩大，其出现冲击了传统金融业。随着国家信贷收紧，企业缺乏大量资金，一些中小企业开始从非银行渠道寻求帮助，对大型商业银行的贷款业务造成了一定程度的负面影响，也削弱了银行的信用中介功能。通过法经济学的分析框架，可以分析殷茵银行成因的几个重要因素，即法律法规供给不足、中小企业融资困难、投资者投资需求旺盛、商业银行贷款评估标准略高。在监管层面，加强法律法规供给，加强风险管控，完善商业银行贷款管理机制，进一步解决中小企业融资难问题，促进市场健康发展。关键词：影子银行；法律和经济分析；监管对策1影子银行概述1.1影子银行的定义影子银行是一个独特的术语，最早是由太平洋投资管理公司(Pacific Investment Management Company)的分析师提出的，它是发达国家的银行用来将不透明和复杂的证券化贷款从资产负债表中剔除的杠杆化非银行投资渠道和统一购买的总称。影子银行产品的多样化是影子银行快速发展的产物。美联储(Federal Reserve)经济学家波扎尔(Pozsar)(2010)和其他人认为，影子银行是一种通过证券化和担保融资技术(如资产支持商业票据(ABCP)、债务抵押债券(CDO)、资产支持证券(ABS)和回购协议(回购))筹集资金的机构。目前，国外大多数国家根据金融稳定委员会(FSB，2011)研究报告中的定义对影子银行的概念进行界定：影子银行体系为传统商业银行体系之外的机构和活动提供信用媒介，这些机构的融资来源主要包括证券借贷、回购交易和证券化。国内对影子银行的研究主要是通过影子银行自身的特点来定义影子银行。本文以国务院7号文件对影子银行的定义为基础，参考国内学者对影子银行的定量分析，将其分为两个部分：一是影子银行的业务与商业银行类似，主要包括商业银行与非金融机构之间的委托贷款和银信合作；第二，商业银行以外的非金融机构包括信托公司、担保公司、其他金融公司贷款、信贷公司。1.2中国影子银行的崛起2008年以来，随着金融改革和创新的深入，我国影子银行的规模逐渐发展壮大。截至目前，影子银行的规模已经远远超过60万亿元。与此同时，也引发了一系列的金融市场改革和创新。然而，与美国等欧洲国家不同，影子银行在中国的快速发展主要受到以下几个方面的影响。1.2.1商业银行的金融创新2010年以来，由于央行采取的紧缩货币政策和银监会贷款额度的限制，大型商业银行要想促进自身利润增长，将不良贷款率保持在正常水平，就需要采取一些金融创新手段，通过适当规避监管，打破央行和银监会对商业银行资本充足率和商业贷款额度的限制，为其注入新的资本活力。商业银行在影子银行带来的创新业务模式中，通过选择基础理财产品达到了资金转移的目的，可以有效规避对商业银行的监管和约束。操作流程描述如下：商业银行利用信托公司集合资金，利用发行信托产品获得的资金购买部分银行债权，从而实现部分贷款从银行资产负债表流向信托公司资产负债表，有效促进银行资本充足率的提高。因此，无限制理财产品将为银行吸收大量存款，不仅缓解了流动性约束，也提高了银行的放贷能力。这也说明影子银行的出现在一定程度上为商业银行突破监管提供了有效途径。1.2.2中小企业的资本需求随着金融市场的不断扩大，投资商家越来越多。因此，央行采取了各种政策规避风险，但这并没有限制大企业的贷款需求。相反，在中小企业中，由于企业规模不足或抵押品数量少，中小企业往往只能在面对大型商业银行制定的贷款标准时望而却步。而且对于大型商业银行来说，由于中小企业的贷款项目风险高、回报低，当这些融资需求无法被大型商业银行满足时，非金融机构不断壮大，给这些中小企业带来了福音。1.2.3投资需求增加在利率市场化过程中，期限投资开始进入公众视野。人们不再仅仅通过银行利率获得额外的资金，更希望在风险可控的前提下获得更高的回报。因此，收益较高的理财产品发挥了这一作用，满足了居民和企业日益增长的投资需求。从上述影子银行兴起的原因可以看出，金融环境的制约、宏观调控的变化、中小企业的融资、企业的投资和居民的投资需求都为影子银行的发展提供了动力。影子银行在中国的出现也将货币市场、债券市场和信用市场结合起来，共同促进了中国金融市场的发展。1.3中国影子银行的构成和发展现状由于影子银行的覆盖面太广，本文将参考巴曙松(2012)提出的影子银行的精华