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延付高管薪酬对银行风险承担的 效应 ——基于银行盈余管理动机视角的PSM-DID 贾程 会计学 220170909880 延付高管薪酬对银行风险承担的 效应 ——基于银行盈余管理动机视角的PSM-DID 1、论文概述 文章利用2010 年银监会发布《商业银行稳健薪酬监管指引》这一 冲击和 银行业2009— 2013 年的数据，运用 “准自然实验”的PSM-DID ，研究延付高管薪酬在降低银行收益波动性中 的作用。文章从股东-债权人利益 视角进行理论 ，内部债务（延付薪酬、养老金）能够减轻 股东-债权人的 ，减轻高管以债权人利益为代价的风险承担。同时，从收益波动性与盈余管 理动机视角 发现，当银行实际盈余水平较低时，有意低估信贷组合 损失以计提较少的 LLP, 从而提高报告盈余的水平；相反，当银行的实际盈余水平较高时，有意高估信贷组合 损失以计提 较多的LLP,从而降低报告盈余的水平，最终达到平滑盈余的目的。综合理论 ，文章推断，延付高 管薪酬能够减轻股东—债权人的利益 ，诱使高管选择更低的风险投资或经营策略，这一更低的风 险承担水平将导致更低的收益波动性。据此提出两项 ： 1：当 其他因素时，延付高管薪 酬将导致银行更低的收益波动性； 2：当 其他因素时，延付高管薪酬能降低银行通过LLP 计 提进行盈余管理的动机。而在验证 2 的过程中却发现延付高管薪酬增强了其通过LLP 进行盈余 管理的动机。进一步对其动态边际效应进行检验后发现，银行通过 LLP 进行盈余管理的动机在薪酬 延付后的第3 年尤为显著。出现这种情况的主要原因在于，当前 银行业高管延付薪酬的考核期限 仅为3 年，出于稳健性薪酬的目的，高管在延付薪酬后、考核期满时，有更强的动力和能力进行盈余 管理，从而可能令延付高管薪酬 对银行风险承担的约束作用大打折扣。因此，进一步改革和完善 当前 银行业高管薪酬延付制度是发挥其对银行风险偏好约束作用的重要措施，进而实现银行业的 稳健经营和持续发展。具体措施如下：（1）加强银行实施延付高管薪酬的监管力度。（2）优化高管 薪酬的延期支付时间。（3）引入激励性的养老金制度。（4）改革高管薪酬考核的绩效指标。 2、倾向得分匹配（PSM）和双重差分（DID）方法的基本思想和计量模型 PSM的基本思想是： 个体i属于处理组，要找到属于 组的某个j，使得个体j与个体i的可 测变量取值尽可能相似（匹配），即Xi≈Xj。举例来说，小明读了研究生和小明没有读研究生，他 的收入会差多少？可是小明已经读了研究生，我怎么才能估计出他要是不读研究生，他的收入会是 多少呢？我们用 “倾向得分匹配法”，这种方法能让我们从一大堆人群中（也就是我们的总体样本 的一个子集），对每个人读研究生的概率进行估计，然后选出和小明具有非常相似的去读研究生的 概率可是没有去读的同学小刚——作为小明的对照，然后再来看他们的区别。当样本中的每个研究 生”小明 “都找到了匹配的非研究生”小刚 “，我们便能对这两组样本进行比较研究了。Xi可能包 括多个变量，比如Xi为K维向量，此时，如果直接使用Xi进行匹配，则意味着要在高维度空间进行匹 配，可能遇到数据稀疏的问题，即很难找到与Xi相近的Xj与之匹配，为此，一般使用某函数f （Xi），将K维向量Xi的 压缩到一维，进而根据f （Xi）进行匹配。 我们 有N 个个体，每一个处在干预中的个体i （i=1,2, ,N）都将有两种潜在结果 （ ），分别对应着未 预状态和干预状态中的潜在结果。那么对一个个体进行干预的 效应标记为 ，表示干预状态的潜在结果与未干预状态的潜在结果之间的差，即： ，令 表示接受干预， 表示未接受干预，同时 表示所测试的结果变 量。那么反事实框架可以表示为以下模型：