20210307-方正证券-赛伍技术-603212-强产业推广能力+平台型材料技术，“中国3M”_业绩确定性高增长.pdf

[Table_Summary] 赛伍技术：强产业推广能力+平台型材料技 术， “中国3M” 业绩确定性高增长 赛伍技术(603212) 公司研究 方正证券研究所证券研究报告 电力设备与新能源行业 公司深度报告 2021.03.07/推荐(首次) [TABLE_ANALYSISINFO] 公司是以3M为模板的平台型新材料公司，同时拥有类似汇川技 分析师 申建国 登记编号： S1220517110007 术的产业推广能力：1）公司内功与3M相同，均以高分子材料技 术为核心技术平台，以同心多元化为经营策略；2）招式上则与 [Table_Author] 历史表现： 汇川技术类似，强调需求挖掘及产业推广。公司的核心技术平台 [TABLE_QUOTEINFO] 围绕高分子薄膜材料展开，包括材料设计、树脂改性、胶粘剂配 方、界面技术、测试评价等，通过涂布、流延制膜两大核心工艺 制备出具有绝缘、导热、粘结等各种特性的产品，通过对下游的 需求挖掘，将通用型的产品向专业化领域拓展，不断在细分市场 取得突破。 公司已构建完整产品梯队，老产品继续保持稳定，新产品快速放 量，后备产品储备丰富：1）光伏背板龙头地位稳固：由模仿到 领先，凭借对背板应用需求的理解，革新产品配方，定义新的行 业标准，2020年公司光伏背板全球市占率已提升至30.1%，连续 七年保持全球第一，背板将提供稳定业绩支撑。2）光伏封装胶 数据来源：wind 方正证券研究所 膜快速放量：20年中上市后开始大规模量产，2020年光伏封装 相关研究 胶膜收入同比增长262.43%至7.25亿元，POE （EPE）胶膜市占 [TABLE_REPORTINFO] 率由9.05%提升至17.5%，21年起胶膜将继续为公司提供业绩弹 性。3）电动车、3C 以及半导体材料开始贡献收入：从无到有仅 2年，丰富的配方经验+客户需求挖掘+产业推广能力使公司快速 切入电动车材料业务。侧板膜、蓝膜、CCS等产品20年底已开 始批量供货CATL、BYD等客户。公司积极进行3C材料国产替代， 21年初开始批量供应京东方、小米等客户；半导体相关产品已 供货中车时代、格力等客户。4）各类储备产品已开始客户认证。 汽车材料方面包括高导热结构胶、散热硅胶片、FPC绝缘胶带、 线束列胶带、阻尼降噪材料等20多个储备产品，在售和在研产 品单车价值量约2000元。医疗产品方面，已于20年5月成立研