bs期权定价与二叉树期权定价.docx

第三节 Black-Scholes 期权定价模型 一 与期权定价有关的基本假设 : （一） .关于金融市场的基本假设 假设一 :市场不存在摩擦 .这就是说金融市场没有交易成本 （包括佣金 费用,买卖价差,税赋,市场冲击等 ）,没有保证金要求 ,也没有买空的限制 提出市场无摩擦的假设在于简化金融资产定价的分析过程 ,其主要理 由有以下两点 :第一 ,对于大的金融机构来说 ,这一假设是一个较好的 近似 ,因为他们的交易成本很低 ,他们在保证金要求和卖空方面受的约 束很少 ,他们能够以买卖差的中间价进行交易等 .由于金融机构是市场 价格的制定者 ,所以从描述性角度出发 ,上述假设是一个较为现实的假 设.第二 ,对于小的市场参与者来说 ,他们首先需要了解的是无摩擦条 件下金融市场将如何运作 .在此基础上 ,才能对复杂场合下的市场规律 进行进一步深入分析 .因此 ,从规范性角度出发 ,上述假设也是绝对必 要的. 假设二 :市场参与者不承担对家风险 .这就是说 ,对于市场参与者所涉 及的任何一个金融合同交易 ,合同对家不存在违约的可能 . 假设三 :市场是完全竞争的这就是说 ,金融市场上任何一位参与者都是 价格的承受者 ,而不是价格的制定者 .此假设被现代财务金融学普遍采 纳,相当于一条标准的公理 .任何参与者都可以根据自己的愿望买入和 卖出任何数量的证券 ,而不至于影响该证券的市场价格 .显