证券投资学 第三章 证券投资收益与风险计量分析.pdf

第三章 第一节 证券投资收益的评估 第一节 证券投资收益的评估 有价证券的收益形式 股票投资的收益形式 债券投资的收益形式 共同投资基金收益 • 分配收益形式； • 现金收益分配或红 • 利息收入 • 公积金转增股本带来 利再投资 • 特殊权益性收益 的资本增值收入； • 买卖差价或认购 • 偿还差益，偿还差损 • 优先认股权的转让价 价、申购价和赎回 或买卖差价 值和买卖差价收入 价格的差额 第一节 证券投资收益的评估 第一节 证券投资收益的评估 1、按度量单位分类 （1）收益值：是指投资者持有有价证券或买卖有价证券过程中投入成本与回 收金额的差额。 （2）收益率：是投资者投资获得的收益值与投入成本的比值，一般收益的衡 量都用收益率以便于不同对象和方案的比较。 第一节 证券投资收益的评估 第一节 证券投资收益的评估 2、按度量时间长短分 由于投资投资期限具有不确定性，因此收益率的衡量可以分为 日收益、周收益、月 收益、季收益、年收益，常用的年收益率。 第一节 证券投资收益的评估 第一节 证券投资收益的评估 不同时间周期的收益率的换算问题  1.  如果已知长时间周期的收益率，可以直接除以时间周期倍数，求得短期收益率指标 如已知年收益率是12%，则月收益率就是1%，依此类推。  2.  已知短期收益率指标换算成长期的收益率指标则不能简单相乘，应按以下公式计算： 长期的收益率＝（1＋短期收益率）n －1  其中n代表长期和短期相差的倍数。 如已知月收益率是1%， 则年收益率＝ （1＋1%）12 －1 ＝12.7%。 第一节 证券投资收益的评估 第一节 证券投资收益的评估 4、按研究对象分 （1）单个资产收益：指投资某个具体的股票、债券或基金所获得的收益率。 （2）组合资产收益：指投资于若干个有价证券组成一个有效的证券投资组合所获得的收 益率，取决于构成组合的单个证券的收益绿和组合中每个证券的投资比例。 （3）市场收益：指证券交易所内全部上市证券按照每只证券市值所占市场总市值的比例 构成一个最大的投资组合所获得的收益率，是投资者要求获得收益率的参照标准。  5、按度量时间前后分为 历史收益 当前收益 预期收益 第一节 证券投资收益的评估 第一节 证券投资收益的评估 6、按计算方法分 （1）单期收益：只计算特定某一其间持有证券获得的收益情况。 （2）多期收益：在有价证券整个投资期内所获得的全部收益。 （3）平均收益：当投资期为多期时按照一定的方法所计算的每一期的平均收益率，有 算术平均、几何平均和价值加权平均三种方法。 第一节 证券投资收益的评估 第一节 证券投资收益的评估 7、按是否扣除通货膨胀的影响分 （1）名义收益：是指没有考虑物价变动情况的收益指标。 （2）实际收益：已经扣除了物价变动对收益率影响后的指标，投资者在投资时由