经济增加值的考核与评价.pdf

文档来源为 :从网络收集整理 .word 版本可编辑 .欢迎下载支持 . 经济增加值的考核与评价 一、经济增加值产生的背景 20 世纪 80 年代以来，股东价值观念在美国掀起了第二次浪潮， “价值基础 管理”和“股东价值分析”这些观念更加深入人心。企业管理思想的改变同时也 影响着传统企业业绩评价方法的改变。 于是在这种背景下， 美国先后出现了几种 新的企业业绩评价方法，其中最引人注目和应用最广泛的就是 EVA(Economic Value Added ) 方法。 EVA的产生并不是一项全新的创造，它吸收了剩余收益概念的“合理内核” 。 EVA 的理论源于诺贝尔经济学家默顿·米勒（ Merton Miller ）和弗兰科·莫迪 利亚尼（ Franco Modigliani ）1958-1961 年关于公司价值的经济模型的一系列 论文。 EVA 指标是由美国纽约斯特恩·斯图尔特（ Stern Stewart ）咨询公司 针对剩余收益指标作为单一期间业绩评价指标所存在的局限性， 开发出了注册商 标为 EVAQ的经济增加值指标， 并在 1993 年 9 月 《财富》杂志上完整地将其表述 出来。 管理学之父彼得·德鲁克在哈佛商业评论上的一篇文章中指出： “作为一种 度量全要素生产率的关键指标， EVA反映了管理价值的所有方面。 ”EVA不仅是一 个全面的绩效衡量指标， 还是一个全面财务管理的框架、 一种经理人的薪酬激励 机制。从本质上说， EVA管理是基于价值的管理，它指出了创造财富的真正关键 所在，是一种变革性战略。 美国的可口可乐、通用电气、联邦快递，德国的西门子公司、新西兰电信公 司和新西兰航空公司等企业巨人都采用了 EVA并取得了可观的效果。 二、 EVA的定义与计算公式 （一）EVA的定义 EVA 就是企业一定时期经过调整的税后净营业利润中扣除包括股权和债务 的所有资金成本后的差额。 EVA不仅对债务计算成本，而且对股权资本也计算成 本，实际上就是一种机会成本。 如果得到的 EVA是正值， 说明企业产生的收益大 于其占用资产的成本， 大于 0 的部分是为股东创造的剩余价值； 如果为负， 表明 企业在耗费自己的资产，股东财富受到侵蚀；如果为 0，表示企业的利润仅能满 1文档来源为 :从网络收集整理 .word 版本可编辑 .欢迎下载支持 . 文档来源为 :从网络收集整理 .word 版本可编辑 .欢迎下载支持 . 足债权人和投资者预期获得的收益。即只有企业创造的利润超出这些成本后有 余，才是真正为投资者创造了财富。 （二）EVA的计算公试 EVA＝税后净营业利润—加权平均资本成本×投入资本 其中： 税后净营业利润等于税前净营业利润减 EVA税收调整；加权平均资本成本率 相当于同等风险条件下投资者在股票和债券的组合上所获得的收益率； 投入资本 是企业投入使用的全部资本，包括股权资本和债务资本。 税后净营业利润 =营业利润＋利息支出＋少数股东损益＋递延所得税负债余 额的增加＋各种资产减值准备金额的增加＋资本化研究开发费用－资本化研究 开发费用在本年的摊销－