《工程经济学教学课件》4工程经济评价的原理和方法.ppt

2021/2/6 * 二、基准收益率的确定方法 《建设项目经济评价方法与参数(第三版)》提出财务基准收益率的测定可采用资本资产定价模型法(CAPM)、加权平均资金成本法(WACC)、典型项目模拟法、德尔菲(Delphi)专家调查法等方法,也可用多种方法进行测算,将不同方法测算的结果互相验证,经协调后确定。 1.资本资产定价模型法 其计算公式为 2021/2/6 * 2.加权平均资金成本法 加权平均资金成本法(Weighted average cost of capital,WACC)普遍应用于投资决策中。企业的资金由权益资金(Equity)和债务资金(Debt)构成,权益资金成本取决于行业特点与风险,债务资金成本取决于资本市场利率水平、企业违约风险、所得税率等因素,这两者按合理的比例加权计算的取值作为全部投资行业财务基准收益率的下限,再结合其他方法所计算的取值加以协调后可最终确定全部投资行业财务基准收益率。其计算公式为 2021/2/6 * 3.典型项目模拟法 典型项目模拟法是通过选取行业内一定数量有代表性的、已进入正常生产运营状态的建设项目,进行实际调查并作必要的价格调整,计算其财务内部收益率,在此基础上确定行业财务收益率的基准值。 4.专家调查法 专家调查法是由一定数量的专家对项目收益率取值进行分析判断,经过几轮调查逐步集中专家意见,形成结论性取值结果。 2021/2/6 * 在西方, i0是由公司决策部门根据公司未来发展预测和财务状况自行确定;在我国, i0属于国家参数,由国家或国家组织各行业进行测算,由国家统一发布,并定期调整。 我国部分行业的i0值: 2021/2/6 * 2021/2/6 * 2021/2/6 * 根据煤炭行业目前的经济状况、投资经济效益、综合贷款利率、产业政策、资源供求状况等进行测算,推荐指标如下: 煤炭开采、煤炭采选: 项目投资所得税前财务基准收益率10％; 项目投资所得税后财务基准收益率8％。 煤炭洗选: 项目投资所得税前财务基准收益率15％; 项目投资所得税后财务基准收益率12％。 项目资本金财务基准收益率由评价人员根据项目具体情况自行判定。 2021/2/6 * 三、 评价指标小结 评价指标 效率型 价值型 时间型 内部收益率 净现值指数 总投资收益率 净现值 费用现值 净年值 费用年值 特例 静态与动态 投资回收期 特例 资本金净利润率 2021/2/6 * 思考题 1．在评价两个功能相同,但其收入资料很难获得的方案时,应选择（ ）。 A．现值 B．费用现值 C．净现值率 D．净终值 2 ．对于净现值指数计算公式正确的是（ ）。 A．NPVI=净现值∕投资额现值 B． NPVI=净现值∕投资额 C． NPVI=成本值∕投资额现值 D． NPVI=净收益∕投资额现值 3．在用试算法求方案的内部收益率时,为了减小误差,两个试插i值不宜超过（ ）。 A．1% B．2 % C．3% D．5% 2021/2/6 * 4．如果计算出的净现值大于0,则说明（ ）。 A．方案的投资能获得大于基准收益率的经济效果 B．方案不可行 C．方案可行 D．方案的投资能获得小于基准收益率的经济效果 5 ．下列评价方法中以最小值方案为最优方案的评价方法是（ ）。 A．投资回收期法 B．投资收益率法 C．净现值法 D．净现值率法 E ．年值法 F ．费用年值法 2021/2/6 * 6 ．对于基准收益率与净现值的关系,下列说法正确的是（ ）。 A．基准收益率越大,净现值也越大 B．基准收益率越小,净现值越大 C．当基准收益率无穷大时,净现值为负 D．基准收益率对净现值的大小无影响 E ．当基准收益率无穷小时,净现值为负 7 ．属于动态评价法的是（ ）。 A．现值法 B．年值法 C．内部收益率法 D．投资收益率法 E ．投资回收期法 2021/2/6 * 本章作业