汇率决定与变动 .pptxVIP

第三章 汇率的决定与变动主要内容: 汇率决定的一般原理 影响汇率变动的主要因素 汇率变动对经济的影响 汇率决定理论 汇率的本质是两国货币以各自所具有的价值量或所代表的价值量为基础而形成的交换比率。汇率的决定：1、价值基础 2、市场供求 3、制度性安排 第一节 汇率的决定一、金币本位制下的汇率决定1、汇率的价值基础 （1）法定含金量（Official Gold Content）:法律规定每一金铸币单位所包含的黄金重量与成色。P71 （2）铸币平价（Mint Parity）:两国货币的法定含金量之比。P71A国货币与B国货币的铸币平价＝ 2、外汇市场供求 当外汇供＜求时，市场汇率会超过铸币平价； 当外汇供＞求时，市场汇率会低于铸币平价。 黄金输送点：外汇汇率的波动引起黄金输出和输入国境的界限。P71在直接标价法下: 黄金输出点＝铸币平价＋运送费用 黄金输入点＝铸币平价－运送费用例如：在英国和美国之间运送价值1英镑黄金的运费为0.03美元，英镑与美元的铸币平价为4.8665美元， 那么对美国厂商来说，黄金输送点是： 黄金输出点＝4.8665＋0.03＝4.8965（美元） 黄金输入点＝4.8665－0.03＝4.8365（美元）4.89654.86654.83653、汇率波动的规则 汇率围绕铸币平价，根据外汇市场的供求状况，在黄金输出点与输入点之间上下波动。 大卫?休谟的“价格－铸币流动机制”▲金平价是金块本位和金汇兑本位制度下汇率决定的基础。二、纸币流通制度下的汇率决定1、汇率的价值基础 金平价 实际代表的金量之比 实际代表的购买力之比 物价水平之比 2、外汇市场供求 当外汇供＜求时，外汇汇率上升； 当外汇供＞求时，外汇汇率下降； 当外汇供求相等时，外汇汇率达到 均衡。3、汇率波动的规则 在布雷顿森林体系下 P75 在牙买加体系下 P75第二节 汇率的变动一、影响汇率变动的主要因素 长期因素：在较长时间内对汇率的变动起作用的因素，它们决定汇率的基本走势。 1、国际收支状况 如：国际收支逆差→外汇供给﹤外汇需求→本币汇率下降，外汇汇率上升2、通货膨胀差异： 途径：进出口贸易、国际资本流动如：通货膨胀率高于外国→国内物价上涨，出口品外币报价上升→外国对本国产品需求下降→出口下降→国际收支恶化→外汇汇率上升3、经济增长率差异：短期效应、长期效应 如：经济增长率提高→生产率提高→生产成本降低→提高出口品和进口替代品竞争力→出口增加、进口减少→国际收支改善→外汇汇率下跌 短期因素：左右短期资本国际流动的因素1、国际利差 本国利率低于外国利率→资本流出→外汇需求增加，外汇供给减少→外汇汇率上升，本币汇率下降 2、预期因素：对汇率的心理预期已成为影响短期汇率变动的重要因素。 有变化快、影响大和自我实现的性质。 3、政府干预如：公开市场操作，促使汇率向预定目标发展二、汇率变动对经济的影响（以贬值为例） 汇率变动 国内外相对价格变动 资源重新配置 汇率政策传导机制的功能： ①信号传递功能 ②经济调节功能 （一）贬值对国际收支的影响1、对贸易收支的影响： 本币贬值→出口厂商本币收入增加(外币价格不变时)→出口积极性提高→扩大出口2、对非贸易收支的影响：贬值可以增加非贸易收入，抑制非贸易支出。 3、对国际资本流动的影响①长期资本流动:影响不大； ②短期资本流动:影响较大。 （二）贬值对国内经济的影响 1、贬值有可能导致国内物价全面上涨 本币贬值→扩大出口，抑制进口→国内市场商品相对减少，收兑外汇的本币投放相对增加→商品与货币对比关系变化→国内物价上涨2、贬值有可能增加社会总产量 本币贬值→扩大本国出口商品和进口替代商品在国内外市场的份额→生产能力充分发挥→社会总产量增加 3、贬值有可能提高就业水平 本币贬值→扩大出口→贸易部门生产规模扩大→就业机会增加4、贬值有可能改善该国产业结构 本币贬值→扩大出口→生产要素向出口部门转移→加快产业结构升级 （三）贬值对国际经济关系的影响 有可能会给贸易伙伴国和货币升值国的经济贸易带来不利影响（四）汇率变动对国际储备体系和国际金融体系的影响第三节 汇率决定理论一、国际收支说（Balance of Payment Theory of Exchange Rate）（一）早期形式：国际借贷说(Theory of International Indebtedness) 基本观点：1、外汇汇率由外汇的供给与需求决定。 国与国之间的借贷关系→外汇收入与支出→外汇的供给与需求 2、一国的经常项目和资本项目的差额，构成一国的国际借贷差额。 固定借贷与流动借贷 3、流动借贷相等→外汇供求平衡→汇率不变 流动债权＞流动债务→外汇供＞求→外汇汇率下跌 流动债权＜流动债务→外汇供＜求→外汇