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3 3 计算永续年金价值并折现成现值。永续年金增长率 g 为 5%，则（ PV） 中国汽车行业分析 09 年的汽车股市可以说是以崭新的面貌示人，好多汽车板块的公司都出现较 好的股市行情。主要原因有一下几个方面： 国家推出产业振兴计划出发了汽车股市的上涨；其中主要计划有安排量 减少购置税，鼓励新能源汽车，扶持金融汽车信贷，鼓励车企兼并重组 以及汽车下乡。以上措施的实施在根本上拉动力汽车的销量，并且提升 了国企的竞争力。 钢材价格大幅走低，降低了汽车成本，另外汽车其他主要生产成本部分 的塑料和轮胎也都相继降价。 燃油税的征收后对小排量汽车构成利好，一方面油价有所降低，再者取 消了养路费和其他一些费用。 对于车股的普涨，业内人士告诫，汽车整车行业目前的估值已经回归到合理 水平，短期内汽车股难有超额收益。但是长期来看前景很好，由于振兴计划支 持，多数车企将产销目标维持增长，目前市场普遍预期 09 年下半年逐步好转， 经济的好转带动了居民的购买力水平，另外我国汽车人均保有量很低，大部分 消费属于初次购车，预计未来仍保持增长。 福田汽车 价值分析 ： 1自由现金流FCF为114221.24万元，假设增值率 R为20%先确定下一个10 年的自由现金流 FCF10=FCF（* 1+20%）10=707227.81 万元 2 把自由现金流折现成现值。设折现率 R为10%W FCF10二FCF1 （1+10% 10=272666.94 万元 二FCF10*（1+g） -（ R-g） =5726005.68 万元 4 每股价值为（PV+ 5000=1145.20元 ☆财务分析 ☆ ?港澳资讯600166 更新日期：2009-04-30 ? 灵通V4.0 ★本栏包括【 1. 财务指标】、【2. 异动分析】、【 3 . 环比分析】、【 4 . 财务预警】 【1. 财务指标】 【历年简要财务指标】 n | 每股指标（单位） 丨 2009-03-31 | 2008-12-31 | 2008-09-30 | 2008-06-30 | 1 1 1 1 1 |每股收益（元） 0.2030 | 0.4000 | 0.4149 1 0.3740 | |每股收益扣除（元）| 0.1900 | 0.1380 0.3623 1 0.3000 | 每 股 净 资 产 （ 元 ） 3.5070 3.2800 3.5000 1 3.9200 调 整 后 每 1 1 1  股净资产（元） 净 资 产 收 益 率 （%） 5.7900 11.5000 11.8970 10.7600 每 股 资 本 公 积 金 （ 元 ） 1.4496 1.4272 1.4228 1.4405 每 股 未 分 配 利 润 （ 元 ） 0.5861 0.3832 0.6794 0.6380 主 营 业 务 收 入 （ 万 元 ） 763580.01 3006983.18 2541070.18 1845063.73 主 营业 务 利润 （ 万元 ） - 1 - - - - 投 资 收 益 （ 万 元 ） -1292.99 -1217.46 321.62 1328.84 净 利 润 （ 万 元 ） 18597.60 34589.06 38025.41 34236.10 1 1 1 1 1 J n | 每股指标（单位） 丨 2008-03-31 | 2007-12-31 | 2007-09-30 | 2007-06-30 | I I I I T 1每股收益（元） 1 0.2100 0.4790 0.3515 0.2926 | 1每股收益扣除（元）| 0.1500 0.4340 0.3311 0.2858 | |每股净资产（元） | 2.5400 2.3600 2.1970 2.1430 调 整 后 每 1 1 1 股 净 资 产 （ 元 ） - - 1 - - - 净 资 产 收 益 率 （%） 8.1000 20.2800 15.9970 13.6500 每 股 资 本 公 积 金 （ 元 ） 0.4961 0.5175 0.4930 0.4931 每 股 未 分 配 利 润 （ 元 ） 0.6049 0.3986 0.3562 0.2977 主 营 业 务 收 入 （ 万 元 ） 804291.85 2786524.21 2082442.61 1425219.45 主 营业 务 利润 （ 万元 ） - 1 - - 1投资收益（万元） | 1825.34 | 2946.89 2243.84 1911.29 | 丨净利润（万元） | 16733.63 38835.33 22745.48 21170.89 | 1 1 1 1 1 □ 【每股指标】 1 1 n 1 1 1 |财务指标（单位） | 2009