券商直投业务汇总.ppt

太平洋证券业务介绍 -- 直投业务 2016 年 6 月 目 录 ? 第一部分 ? 第二部分 券商直投的概念 券商从事直投业务的政策环境 ? 第三部分 券商开展直投业务的意义 ? 第四部分 券商直投业务的组织形式和资金来源 ? 第五部分 ? 第六部分 券商直投业务发展的现状 案例分析 ? 第七部分 我们的做法 概 念 ? 券商直接投资业务是指证券公司利用自身的专业优势寻找并发 现优质投资项目或公司，以自有或募集资金进行股权投资，并以 获取股权收益为目的的业务。 ? 在此过程中，证券公司既可以提供中介服务并获取报酬，也可 以以自有资金参与投资。 ? 目前证监会的政策（对中信证券直投的要求）：业务范围限定 为 Pre － IPO ，即对拟上市公司的投资，并初步规定投资期限不超 过三年。在资金来源方面，试点期间暂不考虑对外募集资金，只 能以自有资本金投资，投资规模不超过净资本的 15% 。 券商直接投资与 PE 、 VC 的区别与联系 ? 私募股权（ Private Equity ， PE ）是指没有上市的公司通过发行 股票给个别投资者或者机构的进行融资的行为，目前 PE 更注重于 成熟企业的股权投资。国内 PE 的主要存在形式为私募股权基金和 券商（财务公司）两种。 ? 创业投资或风险投资 (Venture capital,VC) 是指风险投资机构或 者风险投资行为 , 与 PE 一样都是对上市前企业进行投资， VC 与 PE 的 区别不是很显著，实际业务中它们的界限甚至越来越模糊；但严 格来说两者在投资阶段、投资规模、投资理念、投资特点等方面 仍有所不同。 ? 作为 PE 存在形式之一的券商直投与 VC 的主要不同点 : 1 、投资阶段 : 直投 —— 成熟期、 PRE-IPO ； VC —— 早期、成长期。 2 、投资规模 : 直投 —— 投资规模较大； VC —— 投资规模偏小。 3 、投资比例 : 直投 —— 可以控股； VC —— 参股。 4 、投资目的 : 直投 —— 战略性投资或者产业整合； VC —— 财务性投资 。 资料来源： wind 法律、政策环境改变 ? 新《证券法》中不再区分综合类、经纪类证券公司，并且明确规定 证券公司业务范围的同时，没有禁止券商开展其它合法业务，为券 商推出直接投资业务预留了空间。 ? 2006 年 2 月，国务院颁布了《关于实施〈国家中长期科学和技术发 展规划纲要（ 2006-2020 年）〉若干配套政策的通知》，第三大点 十八条中明确指出“允许证券公司在符合法律法规和有关监管规定 的前提下，开展创业风险投资业务”，政策瓶颈由此消失。 ? 两法的修订与实施以及政策面改善，都为证券公司重新开展直接投 资业务扫清了障碍，打开了方便之门。 2007 年 9 月 11 日，证监会批 准 中信、中金 开展直接投资业务试点的申请，这意味着近年来首批 券商的直投业务拿到了“准生证”。 开展直投 业务 的必要性 ? 直投 业务 是 证 券公司 发 展壮大的重要机遇。 开展直投 业务 有助于 证 券公司全面提升自己的管理水平和核心 竞 争力， 有助于券商的 发 展壮大，从 现实 意 义 上 讲 ，直投 业务 将 给 券商 带 来： 1 、巨大收益：平均投入金 额 4 倍以上的回 报 2 、重要客 户 ：客 户资产 增 值 3 、声誉 券商直投促 进 了私募股 权 的 发 展。 由于券商是 证 券行 业 中最 贴 近市 场 的中介机构，通 过 券商与企 业 的合作 促 进 私募股 权 投 资 的 发 展。一方面， 长 久以来国内中小企 业 普遍存在融 资难 的 问题 ，而另一方面，市 场资 金供 给过 剩， 难 以找到合适的投 资 渠道 ， 这 些造成了国内扭曲的投融 资 模式和金融 压 力。私募股 权 投 资 的 发 展 将促 进 两者 对 接，造成中国投融 资领 域的改善，是我国建 设创 新型社会 的推 进剂 。 ? 券商直投业务相比私募股权基金、 VC 的优势 券商直接投资业务形式的优势主要体现在： 一是开展业务方面的优势：由于券商有着长期从事投资银行业务的积累，它们往往 有较多的优质客户，能够很快地找到优质客户进行投资选择，而不像创投基金，为 了寻找良好的投资项目而花费额外的信息搜寻等费用。 二是项目价值判断和退出机制方面优势：深层次地挖掘和延伸客户投资价值，帮助 企业实现再融资和并购价值；加上券商本身就具有投资银行业务，不需要借助第三 方就能够通过帮助被投资公司 IPO 上市而成功退出。 当然 PE （这里指私募股权基金）与 VC 也有其优势与特点： PE 的优势在于专业投资经验的丰富积累和人才储备，以及雄厚的资金支持等方面； VC 的优势是不受三年期限约束，可以在企业初始、成长、成熟阶段自