2020农林牧渔行业策略报告.docVIP

2020农林牧渔行业策略报告 　　核心观点： 　　研究框架及主要结论: 本报告跳出农业的周期属性，从消费、成长角度阐述未来投资机会，主要包括黄羽鸡、宠 物、动物疫苗三个部分。黄羽鸡部分从行业特征、消费状态、价格走势三个方面分析； 　　宠物部 分首先基于行业本身的增长情况，探讨未来增长因素以及潜力板块； 　　动物疫苗是养殖后周期时 代下的成长板块，从四个方面阐述投资机会。基于上述三个方面的详细论述，我们认为黄羽鸡、 宠物食品、动物疫苗具备投资价值，并给出相关个股推荐。 　　我们与市场不同的观点: 市场对农业行业的印象大部分停留在猪周期及其相关产业链这块，对其他子行业相对了解 较少。我们在个股底部时坚定推荐黄羽鸡，从当时时点看是具备安全边际的中长期成长板块， 目前来看也是处于持续突破的阶段。宠物板块是农业里比较新兴的行业，代表时下的新消费趋 势，宠物食品方面强调内生增长、国产替代和品牌建设，是一个高增长赛道。动物疫苗行业是 养殖后周期被关注的核心板块，个股具备显著的上涨空间。 　　投资策略: 农业板块属于周期+消费双属性，过去的 2019-20 年是猪周期与鸡周期景气高涨的时期， 中短期来说周期部分最好的时光已经过去。站在当前时点看 2021 年农业投资机会，我们可能 会更偏向于成长与消费属性更强的子行业，包括黄羽鸡、宠物食品、动物疫苗。 　　 一、农林牧渔板块概况 年初