商行与投行发展分析报告.docx

? ? ? ? ? ? ? 银行业专题研究报告：如何玩转“商行+投行” ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 报告综述 “商行+投行”战略是银行在客户融资需求多样化背景下的产物 在狭义的商投联动下，商业银行主要通过内部存贷汇业务与资本市场业 务之间相互合作产生“商行+投行”联动。而更广义的商投联动不仅包括商业银行自身内部协调，还包括银行与外界券商、基金等机构的合作。 “商行+投行”可分为投贷联动、大资本市场和传统投行业务三类 投贷联动主要针对具有新兴产业高成长性、抵押资产相对有限等特征的未上市初创及成长期企业，具体业务包括以财务顾问为核心的“跟投”“跟 贷”、认股权贷款；大资本市场业务的典型代表是股权投资基金业务和结构化定向增发投资业务等；传统投行业务包括债券承销、并购重组等服务，满足成长期和成熟期企业直接融资需求。当前我国商业银行开展“商 行+投行”战略主要以债券承销、财务顾问和结构化融资为主。 实践证明“商行+投行”战略有利于提高银行盈利能力与竞争力 从国外案例看，硅谷银行扎根科技中心，与全美创业风投圈关系紧密， 为大量优质企业、PE/VC 提供贷款、直接投资、资金托管等服务。“商行 +投行”战略下硅谷银行获得了长期超额收益，2001-2019 硅谷银行平均 ROA、ROE 分别为 1.18%和 11.98%，高出行业 0.