快递行业发展专题报告.docx

? ? ? ? ? ? ? 快递行业发展专题报告 从龙头迈向寡头竞争 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?  前言： 回顾 2020 年，经历了新冠疫情短暂冲击的快递行业受益于线上 渗透率的加速提升，需求出现超预期增长，同时，市场竞争加剧导致 电商快递企业份额与业绩分化加速，而走差异化战略的顺丰表现一枝 独秀；展望 2021 年，我们认为快递业需求将继续保持较强韧性，行业 洗牌期，重点关注供给端的变革，优选具备高护城河的龙头企业，我 们相信只有真正具备持续的成本优势、服务优势的快递企业才能在激 烈的竞争中脱颖而出并最终穿越周期成长为优秀的公司。 龙头以份额优先，价格战加剧，短期竞争仍将胶着。2020 年通达系龙 头件量增速分化，中通份额持续领先，韵达、圆通保持追赶，申通、 百世差距拉大，行业或由龙头竞争进入寡头竞争。2020 年行业价格竞 争加剧：1）疫情后各快递企业恢复生产，让利终端，通过抢量消化产 能；2）疫情导致线上消费渗透率大幅提升，行业增速超预期，龙头企 业以份额扩张为目标；3）行业参与者众多且面临新进入者竞争，价格 战为有效出清行业供给的手段。 单票成本差距缩小，盈利能力大幅承压，行业进入关键时点。龙头企 业持续进行成本优化，2020Q3 单票运输+中心操作成本：中通 0.82 元， 韵达 0.81 元，圆通 0.79