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欧元与美元汇率的波动原因分析论文 船舶市场作为国际化市场，普遍以美元、欧元作为结算货币。由于目前为分段付款方式且多采用厚尾模式， 给船舶企业带了极大的汇率风险。同时随着中国船舶企业国际化经营战略的推进， 海外债券融资也是必然选择。目前船市异常低迷，新接订单数量骤减，这就要求船舶企业在有限的市场机会下， 尽可能地避免汇率损失， 如果能够准确把握汇率变化趋势，还有可能将低价订单从负毛利变成正毛利。本文对欧元、美元未来三年的汇率变化进行分析， 以供船舶企业经营工作者参考。 我们认为，欧元与美元汇率的波动，是欧元区经济、美国经济现状的体现，又是欧央行、美联储货币政策变化的结果，也是市场各种风险因素释放后的表现。 欧元兑美元汇率走势复盘 年 5 月份，美联储宣布继续缩减量化宽松（ QE）规模，xx 年 11 月，美联储正式退出量化宽松（ QE）并考虑视经济复苏情况进行 加息。在此之间，欧央行于 xx 年 6 月 11 日将基准利率从 0.25%降至 0.15%, 并将隔夜存款利率降为 -0.1%;xx 年 9 月，欧央行再次将基准 利率和隔夜存款利率各下调 10 个基点。美联储与欧央行的货币政策 分道扬镳，点燃了市场做空欧元做多美元的热情， 欧元兑美元从 5 月 初的 1.39 美元 / 欧元下降至 11 月初的 1.25 美元 / 欧元附近，欧元相 对美元贬值幅度达到 10%. 随着美国经济数据持续向好，以及市场对于欧元区量化宽松的 期待和 xx 年 1 月欧央行正式宣布将于 xx 年 3 月实施量化宽松，再加 上中国人民银行 xx 年 11 月降息降准和日元量化宽松的推波助澜， 欧 元兑美元依旧跳水，一直到欧元区量化宽松“靴子”落地的 xx 年 3 月，欧元兑美元创下近年最低值 1.05 美元 / 欧元，相比 xx 年 11 月初 贬值 16%. 之后，欧元兑美元进入中枢震荡区。美元加息步伐不如市场预 期，且偶尔疲弱的经济数据使得美联储货币政策走向进入观望期， 美 联储官员表态开始模糊化，过去单一的持续加息预期开始显着分化， 最新议息会议决定维持利率不变。 而对于欧元区， 不及预期的经济数 据和负面影响因素已经多次出现，带给欧元的贬值压力并不大。自 xx 年 4 月至今，欧元兑美元的振荡中枢为 1.05-1.15 美元 / 欧元。此 间，穿插着加息“靴子”落地、避险需求、英国退欧等事件，基本使 得欧元兑美元保持振荡。 全球、欧元区、美国宏观经济概览 20xx 年上半年，随着主要经济体的政策更为明晰，金融风险有 所下降，市场情绪趋于稳定，实体经济回暖，大宗商品价格触底反弹。 但是，全球经济复苏力度依然疲弱， 近期受英国脱欧公投事件和美联 储何时加息预期影响，避险情绪在上升。展望下半年，全球经济仍将 维持温和复苏。在发达经济体中，美国经济受到美元升值、就业市场 不振和劳动生产率下滑的影响， 复苏力度有所放缓； 欧洲经济在宽松 政策的支持下，内需继续保持稳健，复苏的范围不断扩展，但英国经 济增长将下滑；日本经济复苏虽有所增强，但日元升值、通缩压力和 消费税上调推迟等因素仍将抑制其复苏力度和可持续性。 在新兴经济 体中，随着一些国家刺激经济的力度有所加大、 大宗商品价格触底反 弹和巴西等国政局动荡局面得到控制， 经济复苏力度趋于回升， 但总 体上仍较为疲软。 20xx 年是 xx 年国际金融危机爆发后，世界经济复苏力度最弱 的一年，而 xx 年有可能是更差的一年。今年以来，国际组织纷纷下 调 xx 年全球经济增长预测。国际货币基金组织（ IMF）在 xx 年 4 月 发布的《世界经济展望》中，将 xx 年全球经济增长预期下调 0.2 个 百分点至 3.2%, 而在 7 月的更新中又进一步下调至 3.1%. 全球经济有再次发生危机的可能性。 目前距 xx 年金融危机爆发已经有 8 年时间，从 9-10 年为一个经济周期的角度看，也许现在又在酝酿着下一次危机。 另外，海运贸易增速低于经济增速是经济发展质量欠佳的预警信号， xx 年金融危机前的 xx-xx 年全球经济平均增速高达 5.4%, 而全球海运贸易增速仅为 4.6%,xx 年甚至 xx 年全球海运贸易增速又一次低于全球经济增速值得警惕。 美国经济增长可能持续温和回升 美国经济自 xx 年第二季度以来经历了减速增长， xx 年第一季 GDP（不变价）年化增长率仅为 0.8%. 主要负面因素是非居住类固定投资、工业产出、净出口和库存投资的负增长，以及部分季节性因素；个人收入增长、失业率下降、油价较低等正面因素支持消费者支出增长。第二季度经济增长温和反弹至 1.2%左右，除消费支出外， 固定投资、工业产出恢复温和增长；然而由于企业利润增长乏力，投 资意愿依然有限，固定投资并未强劲增