公司估值方法精要—乘数估值法讲解.ppt

2 第五章 公司估值方法 —— 乘数估值法 【本章精粹】 乘数估值模型 乘数估值法的步骤 选取可比公司 应用乘数估值法 【 章前导读 】 国金证券元器件行业研究简报摘要 【 核心概念 】 价值评估 贴现现金流法 乘数估值法 3 第一节 乘数估值模型 乘数估值法是成熟的资本市场上 最常使用的对公司进行估值的一 种估值方法。 在第三章第二节中，已经简要介 绍了乘数估值法，本节我们将进 一步讨论乘数估值模型和乘数的 分类。 4 一、乘数估值模型概述 通过分析可比公司的乘数对目标公司进行估值 的公式如下： 公司价值 = 价值驱动因素×乘数 这里隐含有两类估值结果：一类是公司价值， 另一类是股权价值。两类估值结果的关系是 公司价值 = 股权价值 + 债权价值 估值结果示意图如图 5-1 所示。 与所有资本提供者相关的指标： 仅与股权投资者相关的指标： 公司价值的倍数 股权价值的倍数 销售收入 EBITDA EBIT 无杠杆自由现金流 EBT 净利润 自由现金流 债权价值 股权价值 5 二、估值乘数的分类 ( 一 ) 基于公司股权价值的乘数 1. 市盈率 (PE)= 公司市值 / 净利润 = 每股价格 / 每股收益 2. 市值 / 销售收入乘数 ( P / S )=