今年美国通胀会有多高.pdfVIP

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2021-03-22 发布于北京
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今年美国通胀会有多高.pdf

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目录美国通胀预期上升引发市场担忧1 通胀的衡量与指标的选取3 美国短期通胀的分析框架4 原油价格和薪资增速是关键6 2021 年美国通胀走势预测8 风险因素11 请务必阅读正文之后的免责条款部分宏观经济专题研究｜202.2.26 ▍ 美国通胀预期上升引发市场担忧近期美国的通胀预期有所上升，我们跟踪的通胀预期指标反映出来的美国通胀预期已经超过2% 。从美债实际利率的走势来看，市场对于美联储货币政策转向的担忧有所升温，从而导致了美债收益率的上行和市场高估值板块的调整。我们跟踪的美国通胀预期指标显示：以美国CPI 为跟踪目标的1 年期通胀预期均已超过2% ，其中Michigan 12 个月通胀预期已经达到2.5% ；以PCE 为跟踪目标的通胀预期也已超过1.9%，SPF1 年期通胀预期为 1.94%，核心通胀预期为1.9%。从历史时间序列来看，SPF 和TIPS 反映出来的通胀预期近期都出现了明显上行，且均高于疫情前的水平；对于通胀更加敏感的TIPS Breakevens（盈亏平衡通胀率）5 年期通胀预期已经达到2.35% ，创2014 年（美联储结束QE）以来的新高。综合各项指标（取均值），当前市场对于2021 年美国的通胀预期已经达到了2.13% ，显著高于美联储2%的平均通胀目标，因此也引发了市场对于美联储货币政策收紧的担忧。表1：可跟踪的美国通胀预期指标 % 通胀目标预测日期最新值 Michigan 12 个月通胀预期综合物价 Dec-20 2.5 Michigan 5-10 年通胀预期（50%分位）综合物价 Dec-20 2.5 Michigan 5-10 年通胀预期（25%分位）综合物价 Dec-20 1.4 Michigan 5-10 年通胀预期（75%分位）综合物价 Dec-20 3.6 Livingston 1 年期通胀预期 CPI Dec-20 2.1 Livingston 10 年期通胀预期 CPI Dec-20 2.23 SPF 1 年期通胀预期 CPI Jan-21 2.20 SPF 10 年期通胀预期 CPI Jan-21 2.20 SPF 1 年期通胀预期 PCE