借助ETF布局沪港深三地市场.pdfVIP

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2021-03-22 发布于北京
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借助ETF布局沪港深三地市场.pdf

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中金公司研究部: 2021 年2 月24 日港股市场中长期仍具有配置价值我们对港股市场依然持中长期的积极看法，主要基于以下几点逻辑： 1) 中国增长仍在复苏: 中金策略团队自上而下估计香港中资股2021 年将实现 15-20% 的盈利增长，港股市场相对更看重盈利。 2) 资金持续保持净流入: 沪深港通开通以来，南向资金在多数月份保持净流入，在2020 年南向资金流入规模已经创纪录的基础上，今年以来进一步加速。国内公募基金配置港股的兴趣不断提升。 3) 估值相对于A 股有优势：当前AH 股溢价处于历史高位。恒生沪深港通AH 股溢价指数的溢价率约为历史均值+ 1 倍标准差附近。 4) 新经济占比不断提高：2018 年港交所对《上市规则》条文进行修订，为未能通过主板财务资格测试的生物科技公司、拥有不同投票权架构的公司、寻求在香港作第二上市公司提供上市渠道，推动了新经济公司的上市，因此从2019 年开始，港股新经济行业占比快速提高，2019 年新经济市值占比较上一年增加 10 个百分点至48% ， 2020 年新经济行业市值占比达到61%。图表1：南下资金持续净流入图表2：恒生指数PB 低于A 股主要大盘指数 2,600 (亿元) 每月净流入累计净流入（右轴） (亿元) 20,000 恒生指数上证50 沪深300 2.9 18,000 2,100 16,000 2.5 14,000 8.97 1,600 2.1