试谈投资组合业绩评价 .pptxVIP

投资组合业绩评价;内容框架;一、经典的风险调整业绩评价方法;2. 夏普比率 以CAPM为理论依据，以CML（资本市场线） 为评价的基点，并考虑基金总风险，Sharpe（1966）创立了夏普比率。其计算公式如下： 在投资组合已完全分散了非系统风险的情况下，夏普比率与特雷纳指数的评价结果一致。 ;3.詹森指数 Jensen（1968）在严格遵循CAPM和SML的基础上提出了对组合业绩衡量的绝对指标。从现有文献来看，该指标是资产组合业绩评价研究中使用最多的一种方法。詹森指数： 詹森指数的优点在于可以非常方便地进行显著性检验，因此成为学术界最为常用和推崇的业绩评价方法。但詹森指数也隐含了非系统风险已完全分散的假设，在投资组合并没有完全分散非系统风险的情况下，詹森指数也可能给出错误信息。;4.条件业绩评价方法 Ferson和Schadt（1996）认为无条件模型常常将超额收益归于基于公开信息的投资策略；而实际上，利用可获取的公开信息重复的管理组合策略不应被认为能产生更好业绩。他们在Shanken（1990）、Chen和Knez（1996）等的研究基础上，提出了条件业绩评价方法。他们采用Sharpe（1964）的CAPM形式来描述投资组合经理人可得资产的条件期望收益，并在模型中引入前定（公开）