PPP项目物有所值风险承担成本定量分析.docxVIP

之后，需要估算每个后果发生的概率，并考虑概率是否随时间而变化。有多重风险估值技术可以用来估计概率，例如，主观估计、多变量统计技术等。特定项目或特定风险采用的风险估值技术，取决于本项目意义、范围以及风险的复杂性等。四是风险承担成本（或分现值）的计算。一般先计算各个的承担成本，然后加总。由于一个特定的风险常常有一个以上的可能后果，风险承担成本应该是所有这些后果按照概率分布进行加权计算，然后求和。 每个风险的承担成本使用下面的公式计算，公式中的Σ表示加和：单个风险的承担成本=Σ（风险的某个后果×该后果的发生概率）+不可预见费风险矩阵的目的是找出设计、施工、运营和维护阶段可能发生的项目风险，并促进风险量化。本项目经过项目团队成员的调研讨论，量化出以下风险。 （1）政治风险 目前高新区的光热发电产业缺乏，成为阻碍整体发展的桎梏，因而滨海高新区极为重视营造良好的光热发电产业事业发展环境，为本项目的落地争取良好机会。在PPP模式下，天津滨海高新技术产业开发区管理委员会授予项目公司特许经营权，负责园区基础设施的建设与运维，而项目公司面临的政治风险如下：一是管委会因政策调整、法律变更或不可抗力单方提前收回特许经营权，二是本项目立项、土地报批、国土出让、环评等环节审批事项因政府因素延误导致项目无法顺利进行，由此带来损失。 （2）建设风险 园区的建设内容包括研究院楼、办公楼、食堂、产房等，建设内容多样化，对方案的先进性、可靠性及技术成熟度要求较高。在建设过程中可能产生如下问题：一是项目方案设计不合理以及适用性不强等，容易导致园区布局不合理、技术方案出现较大变更、建设费用增加、工程拖延；二是施工中由于存在违背建设程序、使用不合格原材料、制品及设备等造成工程质量问题，为企业安全带来隐患；三是由于项目原成本数据不准确，或是建设单位缺乏全面专业化的基建管理经验和专业工作人员，在工程勘察设计审计、工程质量控制、工期控制以及成本费用控制方面很难达到专业化标准，造成建设成本超出预期，降低项目的整体收益率；四是由于不可抗力因素或工程建造过程中由于施工方时间、作业人员安排不合理原因造成工程拖延，导致项目不能按照合同约定及时完成。 （3）运营风险 伴随滨海高新区经济的发展和光热发电产业事业政策环境的进一步优化，在需求不断上升的背景下难以保证政府在未来二十多年内不会开展新的类似项目；另外招商引资能力、政策也会影响园区的市场需求，从而影响园区的运营收益。主要有运营成本超支、运营商违约、服务质量不好、人力资源不足、维护成本高等运营风险。 （4）法律风险 一是法律变更。由于国家法律、财政部及相关职能部门政策规章的变化，对社会资本建设、运营方式及收益产生重大影响的，政府应当对社会资本给予合理补偿。二是合同文件冲突。合同文件中因疏忽而存在冲突，由此造成的后果由政府与社会资本共同承担。 （5）收益风险 一是收费/税收变更。财政部可能取消已有的关于园区的税收优惠政策导致园区的收费或税收发生变更。此风险由政府承担。二是市场需求不足。园区的质量与期望存在一定的差距，导致市场需求不足，造成的后果由社会资本承担；园区因政府招商引资政策、条件变化导致市场需求不足，造成的后果由政府承担。三是市场竞争。随着滨海新区经济社会的快速发展，在区域内可能出现具有更强竞争力的园区。此风险由社会资本承担。 （6）宏观经济风险 现在宏观经济因素方面，较高的通货膨胀将引发园区运营成本的大幅上升，导致园区的收益不及预期，由于通货膨胀是国家的宏观经济现象，园区无法有效规避。同时，利率变化可能引起项目的融资成本上升，融资难度加大，也会影响整体收益水平。 （7）不可抗力风险 主要体现在自然灾害引发的风险，如暴雨、洪水等问题导致的工程质量风险、完工风险等。根据以上量化风险，测算出以下风险估算矩阵：