特钢板块崛起，关注成长行业.pdfVIP

正文目录 特钢是具备特殊质量或用途的钢材3 海外特钢产业重视质量及售后服务5 海外特钢市场格局已相对成熟5 海外特钢企业重视提升附加值7 中国特钢产业处于升级发展机遇期9 国内特钢行业较大技术提升空间9 特钢产业将与高端制造业共成长 11 特钢产量跟随工业增加值增长 11 看好后疫情时代下游需求表现13 供应链危机促使进口替代将提速14 国内特钢已形成寡头垄断竞争格局17 国内传统特钢企业普遍经营不佳17 中信特钢占据寡头垄断竞争地位20 公司利用市场定价权维持地位20 进口替代及军工获年报验证22 天工国际：工、模具钢全球第二22 抚顺特钢：19 年实现扣非盈利23 对标国外，国内特钢有盈利提升空间 25 中信特钢盈利能力在国内较强25 国内特钢业仍有盈利追赶空间25 向制造业服务商转型是大方向29 国内外特钢行业未来或均有整合空间30 部分海外特钢企业经营现亏损30 国内外特钢行业未来或均有整合空间32 重点推荐标的33 中信特钢（000708 CH，买入，目标价：39.28 元）33 风险提示34 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 钢铁 特钢是具备特殊质量或用途的钢材 特钢“特”在质量要求和下游用途。特钢的概念主要是相对普钢而言，没有明确的定义和 范畴，特钢一般指具有特殊化学成分、采用特殊工艺生产、具有特殊组织性能、能够满足 特殊需求的各类钢铁材料及制品。从质量要求和技术难度看，特钢可分为普通特殊钢、中 端特殊钢和高品质特殊钢。特钢分类呈现出“金字塔”型，从普通特殊钢到高品质特殊钢、 从下至上，生产技术由易到难，产量由多到少。 国内特钢行业发展从“金字塔”底起步，逐渐向“金字塔”尖攀登。“金字塔”尖的高温合 金、耐蚀合金等有严苛的质量要求及特殊的使用场景（国防军工、航空航天、海洋工程等）， 基本代表了现阶段特钢产业的技术前沿，有较为广阔的需求前景。 图表1： 特钢材料金字塔：从下至上，由易至难 高性能模具钢 高温合金 高品质塑料模具 耐蚀合金 冷作模具钢 高品质特殊钢 热作模具钢 高性能模具钢/ 高性能轴承钢/ 高性能齿轮钢/不锈钢 中端特殊钢 特殊质量低合金钢等 高性能齿轮钢 风电齿轮钢