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内容目录
1. 20 年来三次PPI 转正后的复苏行情 3
1.1 2009-2010 经济复苏 4
1.2 2016-2017 供给侧改革复苏 5
1.3 2021 开始的疫情后复苏 5
2. 统计局1-2 月经济数据解读 7
2.1 工业生产增长加快，装备制造业和高技术制造业增势良好 7
2.2 服务业逐步恢复，服务业商务活动指数位于扩张区间 7
2.3 市场销售保持增长，消费升级类商品销售快速增长 8
2.4 固定资产投资稳定增长，高技术产业和社会领域投资增长较快 8
2.5 货物进出口增势明显，贸易结构继续改善 8
2.6 城镇调查失业率同比回落，就业形势总体稳定 9
2.7 居民消费价格同比下降，工业生产者出厂价格同比上涨 9
3. 2021 年2 月份70 个大中城市商品住宅销售价格变动情况 9
3.1 各线城市商品住宅销售价格环比涨幅有升有降 9
3.2 各线城市商品住宅销售价格同比涨幅有所上升 9
图表目录
图1： PPI 当月同比进入转正区间 3
图2 ： PPI 细分领域当月同比 3
图3 ： 利润上行带来补库存周期 4
图4 ： 2021 年2 月70 个大中城市新建商品住宅销售价格指数 10
图5 ： 2021 年2 月70 个大中城市二手住宅销售价格指数11
表 1： 三轮经济复苏 4
表2 ： 2021 和2009、2016 复苏拐点后的同期对比 7
敬请参阅最后一页免责声明 2 / 13 证券研究报告
投资策略点评
1. 20 年来三次PPI 转正后的复苏行情
图1：PPI 当月同比进入转正区间
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