20210326-国信证券-白云机场-600004-粤港澳核心空港，白云复苏在即.pdfVIP

公司研究 Page 1 图表1 证券研究报告—深度报告 交通运输 [Table_StockInfo] 白云机场(600004) 买入 航空机场 合理估值： 19.2 元 昨收盘 13.05 元 （维持评级） 2021 年03 月26 日 [Table_BaseInfo] 深度报告 一年该股与上证综指走势比较 上证指数 白云机场 1.5 粤港澳核心空港，白云复苏在即 1.0 0.5 位列三大枢纽，业务持续攀升 白云机场双航站楼三跑道的硬件产能保障旅客吞吐量持续攀升。19 年 0.0 旅客量已经达到7338 万人次，同比增5.2%；20 年因疫情影响，旅客 M/20 M/20 J/20 S/20 N/20 J/21 量4377 万人次，同比降40.4% ，暂列全球第一。 股票数据 产能保障，航空主业将进一步放量 总股本/流通(百万股) 2,367/2,069 白云机场开启三期扩建，拟以2030 年旅客吞吐量 1.2 亿人次为目标， 总市值/流通(百万元) 30,886/27,005 远期目标吞吐量 1.4 亿人次，增长空间有望进一步打开。此外，机场存 上证综指/深圳成指 3,364/ 13,421 量设施的提效，宽体机投放比例增加及国际线占比提高均将对机场航 12 个月最高/最低(元) 17.42/11.23 空主业产生正向贡献。 相关研究报告：  非航放量前景广阔，远期业绩可期 《白云机场-600004-20 年半年报财报点评：短 近年来机场更多采用外包形式，将商业、广告阵地外包给专业运营者， 期疫情影响可控，长期成长空间大》 —— 以收取租金的方式获取收益。白云机场T2 投产前，商业、广告、免税 2020-08-31 《白云机场-600004-2012 年业绩网络说明会纪 均进行招标，即便是保底租金亦可为公司对冲航站楼投产带来的成本 要：二期扩建项目法人拟变更，融资方案待定》 压力，超额提成进一步提升远期业绩预期。 ——2013-05-29 《白云机场：短期业绩增长稳健，但中期面临 免税阶段性承压，长期趋势不改 很大压力》 ——2009-03-10 《白云机场深度报告:特许经营任重道远，扩建 机场是国