07初级证券投资学第7章证券发行市场.pptVIP

1 第七章 证券发行市场第一节 概述 一、证券发行市场定义 1、证券发行市场又称初级市场或一级市场，是指证券发行人向投资者出售证券以募集资金的市场。 2、特征：发行市场通常是一个无形市场，没有具体的场所，无统一时间。 3、市场参与者：发行人、投资人和中介人 二、证券发行市场与交易市场的关系 两者相辅相承、相互联系、相互依赖，是一个不可分割的整体。 1、发行市场是交易市场的基础和前提，有了发行市场的证券供应，才有交易市场的证券交易； 2、交易市场是发行市场得以持续和扩大的条件，没有发达的交易市场，发现市场就难以生存和发展； 3、交易市场的交易价格制约和影响着发行市场的证券发行价格。 2 三、证券发行方式 （一）按发行对象不同，可分为公募发行和私募发行 公募（公开）发行 发行人通过中介机构向不特定社会公众广泛地发售证券。其特点： 以众多投资者为发行对象，筹资潜力大； 持券范围较分散，避免证券被少数人操纵； 可以上市流通，具有较高的流动性； 发行过程比较复杂，登记核准时间较长，发行费用较高。 私募发行 面向少数特定投资人发行证券的行为，又称不公开发行或内部发行。 发行对象明确，发行手续简单，可节省发行费用； 一般不允许上市流通。 我国： 社会募集／定向募集（《股份有限公司规范意见(1992)》第七条：公司可以采取发起方式和募集方式，募集方式包括定向募集和社会募集方式） 3 （二）按发行过程不同，可分为直接发行和间接发行 直接发行 发行人不通过证券承销机构而自己发行证券的方式。 优点：可节约发行费用； 缺点：发行风险完全由发行公司自己承担； 适用范围：发行风险较小，手续较为简单，数额不多的股票发行；或者是知名度、有实力的公司发行股票。 间接发行（承销发行） 发行人不直接参与证券的发行过程，而是委托给一家或几家证券承销机构销售的一种发行方式。 优点：筹资时间较短，筹资者的发行风险较小； 缺点：发行费用较高； 3.承销方式：代销和包销（余额包销、全额包销） 4 第二节 股票发行 一、股票发行目的 1、筹集资本，成立新公司； 2、追加投资，扩大经营； 3、提高自有资本比率，改善财务结构； 4、其他目的：转换证券、股票派息、将准备金纳入资本金、股份分割与合并等。 二、股票发行类型 １、初次发行 （1）组建新的股份有限公司 （2）企业改制为股份有限公司 （3）私人持股公司改制为公共持股公司 5 IPO IPO全称Initial public offering( 首次公开募股） 指某公司（股份有限公司或有限责任公司）首次向社会公众公开招股的发行方式。有限责任公司IPO后会成为股份有限公司。 6 ２、增资发行 上市公司发行新股的基本条件 （１）前一次发行的股份已募足，并间隔一年以 上； （２）公司在最近三年连续盈利，并可向股东支 付股利； （３）公司在最近三年内财务会计文件无虚假记 载； （４）公司预期利润率可达同期银行存款利率。 7 3、增资发行形式 （１）有偿增资发行：股东配股 第三者配售 公募增资 （２）无偿增资发行：公积金转增 股票股息 股票分割 （３）混合增资发行：有偿无偿并行发行 有偿无偿搭配发行 8 三、我国股票发行方式 1、认购证方式 限量发售认购证 无限量发售认购证 2、与储蓄存单挂钩方式 全额存款方式 专项存款方式 3、全额预缴款方式 4、上网发行方式 上网竞价方式 上网定价方式 5、对一般投资者上网发行和对法人配售结合方式 6、向二级市场投资者配售方式（50%-100%） 7、公募增发方式 9 四、股票发行价格 1、股票发行价格类型 （1）面额发行 （2）溢价发行 10 2、 股票发行定价方式 （1）协商定价 （2）一般询价方式 （3）累计投标询价方式 （4）上网竞价方式 11 3、股票发行价格的影响因素 公司的盈利水平 公司发展潜力 股票发行数量 行业特点 股市状态 12 4 、 目前我国新股发行定价方式——询价方式 步骤： （1）寻找询价对象 （2）每股收益的计算 （3）询价阶段：初步询价阶段 累计投标询价阶段 （4）向询价对象配售股票 （5）向公众投资者发行股票