汉王科技 -轨迹识别、大数据与 OCR 产品、人脸识别产品、智能终端-国内 AI 先行者切入新赛道正式版.pdfVIP

证券研究报告 公司研究/首次覆盖 2020 年10月28 日 计算机软硬件/计算机应用Ⅱ 投资评级：买入 （首次评级） 国内AI 先行者切入新赛道 当前价格(元) ： 26.21 汉王科技(002362) 目标价格(元) ： 34.41 国内AI 先行者切入新赛道 公司是国内人工智能产业的先行者，深耕轨迹识别、大数据与OCR 产品、人 脸识别产品、智能终端。2019 年通过整合汉王友基，布局数字绘画。从短期 看，公司有望凭借一定的价格竞争力，不断挤压行业龙头Wacom 份额；中长 期来看绘画板向绘画屏转化的行业趋势，有望进一步打开数字绘画业务空间。 预计2020-2022 年EPS 分别为0.66、0.93、1.42 元，给予“买入”评级。 AI 产品化能力强，应用范围广阔 汉王科技深耕人工智能核心技术研究，相关产品在多领域都有重要应用： （1）轨迹识别产品：得益于电磁触控和电容触控两大核心技术高技术壁垒， 公司无纸化签批覆盖了80%的商业银行与运营商。（2）大数据：专注数字 化智能化建设需求，不断革新相关技术产品，目标应用场景多元及市场份 一年内股价走势图 额扩张，根据中报，公司在国内已覆盖150 家三甲医院，覆盖率 10%左右。 （3）人脸识别：积极探索创新以人脸识别为核心的生物特征识别体系，人 (%) (万股) 脸识别产品遍布60 余个国家，根据中报，日均服务人次超1.4 亿。 53 4,180 36 3,135 整合汉王友基，布局数字绘画 2016 年至今，笔触控业务成为汉王的战略重心。2014 年，公司全资设立 19 2,090 汉王鹏泰作为笔触控业务运营主体。2017 年及以前，鹏泰主要收入来源于 2 1,045 电磁模组与电子签批产品。2019 年，公司通过整合汉王友基切入数字绘画 市场，主要面向设计、美术相关专业师生、广告公司与设计工作室以及Flash (15) 0 矢量动画制作者。我们认为，汉王在无线无源触控技术方面的技术优势， 19/10 20/01 20/04 20/07 成交量(右轴) 汉王科技 结合友基的产品体系与销售渠道，协同效应有望推动友基收入进一步增长。 沪深300 资料来源：Wind 绘画板向绘画屏过渡，市场空间有望提升 数字绘画产品正处于由绘画板向绘画屏的升级换代过程中，目前绘画屏的 渗透率不足20%，随着使用人群对专业性的要求越来越高，渗透率有望进 一步提升，提升产品平均单价。此外，市场上还存在大量定位中低端市场 的参与者及山寨厂商，全球数字绘画市场空间有望达100 亿元以上。 凭借高性