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中国物流业上市公司分析 一、我国物流业上市公司总体分析 以 1991 年 1 月 14 日深圳市蛇口安达实业股份有限公司上市为标志， 拉开了我国公路、水运、空运、港口等物流企业进入资本市场的序幕。到 目前为止，在我国 A 股证券市场中上市的物流或物流相关企业共有 26 家， 其中港口类上市公司最多，为 7 家，仓储类和管道运输类企业最少，各只 有 1 家，其余的还有水运类 5 家，铁路运输类 2 家，汽车运输类 3 家，空 运类 2 家，综合类 3 家，物流关联企业 2 家，其内容几乎涵盖了物流业的 各个领域。各类物流企业的具体分布状况如下图所示： 1．基本情况分析 26 家物流业上市公司中，在深圳证券交易所挂牌上市的共有 9家，而 在上海证券交易所上市的物流企业达到了 17 家，几乎达到了深交所物流企 业数量的一倍。而从物流上市企业所处的地理区域来看，作为我国改革开 放前沿的广东省的物流上市企业达到了 8 家，而上海市的物流企业达到了 5 家，仅该两个区域的物流上市企业的数量之和就占到了所有物流上市企 业总数的一半之多， 而其余的物流上市企业也大多分布在沿海及江浙一带。 同时，在深圳证券交易所上市的 9家物流企业内，有 7 家都是来源于深圳 本地的物流企业，这不仅反映了深圳市政府对物流业的高度重视，也为深 圳市政府大力发展物流产业的政策方针顺利实施奠定了良好的基础。从物 流上市公司的地域分布状况中我们不难发现，在经济较为发达的地区，物 流作为一个产业的重要性和受重视程度都得到了较为明显的体现，物流业 的发展状况与经济的发展水平息息相关。从物流业上市公司的上市时间分 布状况来考虑，我国物流企业的上市高峰主要集中在 1993 年、 1996 年和 1997 年，在这三年内在上海和深圳证券交易所上市的物流企业数量分别为 5 家、 7 家和 5 家，占近十年来所有物流企业上市总量的 65． 4％。而近年 由于整个证券市场的重心向以计算机、网络、通讯为代表的高科技行业倾 斜，因此物流企业的上市速度明显放慢，虽然在 98 年和 99 年我国证券市 场新股上市节奏明显加快，但在这两年内总共仅有四家物流企业在证券市 场上市融资。应该说，在利用资本市场促进自身发展方面我国的物流产业 已经明显的滞后于整个社会经济的发展。随着作为新经济支柱的物流产业 在未来社会发展中的地位日益提高，以及网络经济的冲击给物流企业带来 了更多的发展机遇和更大的发展空间，依托证券市场、通过证券市场融资 加快网络时代高科技的现代物流产业发展速度以尽快的适应新经济快速发 展的需求将是我们所面临的一大课题。 2．筹资情况分析 据统计， 26 家物流企业在上市之初时所募集到的资金总额约为 55 亿 元左 右，证券市场平均为每个物流企业的发展提供了近 2 亿元的资金。 因 此就我国 目前物流业上市公司的筹资数量和规模而言，其在整个 A 股市 场上所占的比例还非常小，证券市场的筹资功能对物流产业的促进作用尚 未得到充分的体现。 但不容否认，在我国物流企业起点较低、物流基础设 施落后的环境下，这 26 家 上市公司通过改制上市在证券市场筹资对于我 国物流企业的发展仍然起到了极 大的促进作用。如铁龙股份在 1998 年成 功的上市筹资后，国铁资本所控制的资 本量从 3.5 亿元增加到目前的约 9 亿元，增长 157％，公司的市场价值也由 2 亿多元增加到 30 亿元左右。深 圳机场在上市后不仅被选为深圳成份指数的样本 股，而其近期频频对物流 领域的重拳出击与其通过资本市场融资而拥有强大资 金实力也是不无关 系的。同时，由于在物流企业从传统物流向现代物流的转变 过程中首先需 要投入大量资金对物流基础设施进行改造， 而随着物流企业向大 型化、国 际化和信息化的方向发展， 物流企业也需要拥有大量的资金来通过收 购兼 并以实现自身规模的快速发展壮大。因此，我国传统物流企业向现代物流 的转型尚面临着较大的资金缺口，而这样大规模的资金需求单靠物流企业 自身 的发展在短期内应该说是难以完成的。面对瞬息万变的网络经济时 代，物流业的常规发展不仅将使物流上市公司有可能错过发展的黄金时期， 同时物流业发 展的滞后也将导致网络经济整体发展水平的滞后， 这就将证 券市场对物流产业发展的推动作用提升到了一个更高的高度。未来的几年 内，在新经济的冲击和企业转型的压力下，物流企业对资金的需求将显得 更为迫切。尚未上市的大型物流企业将积极的寻求上市来加快自身的发展 速度；而己上市的物流企业则必 将通过配股等方式来筹集大量的发展资 金。应该说，对于现有的物流上市企业 而言，在普遍良好的经营业绩支撑 下，使其进一步通过证券市场二次融资具有了更大的现实性和可行性。近 三年内，先后共有 11 家物流上市企业利用配股或 增发