2020化工行业价值创造报告.pdfVIP

内容概览 化工行业在2020 年经历了跌宕起伏。开年受新冠疫情、油价跳水和贸易政策等影 响，行业受挫严重，化工企业普遍遭遇销售额与利润双双下跌的挑战，但食品和医疗 健康终端市场的相关化工企业仍有利好。下半年随着中国复工复产迅速推进，中国化 工行业率先反弹，再叠加油价回暖、出口增加等因素，化工品价格呈上扬趋势。但海 外化工行业复苏的速度落后于中国。 五年期回报分析 新冠疫情之前，化工行业的回报周期相对较为稳定。2015 年到2019 年，化工企 业的平均股东总回报率（TSR ）为8% ，与上一个五年基本持平。从最近五年来看，欧 洲化工企业的股东总回报率最高（11% ），北美化工企业最低（5% ）。 主动调适，应对疫情 疫情冲击之下，化工企业开始关注打造自身的“韧性”，即建立起抵御外部突发 事件风险并迅速实现“满血复活”的能力。此外，越来越多的化工企业将数字化技术 运用于销售、技术营销等直接面对客户的活动之中。一些化工企业希望打造更敏捷的 研发职能，一旦所处市场出现变化，便能立即采取对策。 2 2020年化工行业价值创造报告：疫情向后，复苏向前 年前，很多全球大型化工企业的高管都对未来的增长前景忧心忡忡。面对疲软的 一 需求，他们担心二零年代的开局之年难以顺心遂意。然而，2020 年市景之艰， 出乎所有人意料。 新冠疫情大流行给整个行业造成了巨大的影响，仅疫情初期（三月份）化工股股 新冠疫情给化工 价就暴跌35% 。后续随着市场普遍回暖，化工类股票有所反弹。但新冠疫情给化工行 行业的财务状况和经 业的财务状况和经营运转产生了深入的影响，短时间内不会消失无踪。 营运转产生了深入的 影响，短时间内不会 基于美国化学理事会（American Chemistry Council ）作出的估计推断，波士顿 消失无踪。 咨询公司（BCG ）预计2020 年全球化工行业收入将下滑9% （主要原因在于价格下滑， 而非销量下降），但2021 年有望触底反弹，实现10% 的增长。据此估计，2021 年全 球化工行业收入将接近2019 年4 万亿美元的水平。 但由于不确定性依然存在，化工企业的当务之急，是仔细评估当下形势，做到了 然于胸，同时结合自身的价值链、资产布局、终端行业覆盖，以及技术、商务和数字 化能力，制定具体的调整举措。 疫情大流行期间终端市场销售额与细分板块利润率 自疫情大流行伊始，我们就开始跟踪八大终端化工市场受到的影响（参阅图1 ）。 2020 年前六个月，从财务影响来看，与汽车业和航空业终端市场关系较为密切的化工 企业首当其冲。化工企业因过于依赖汽车市场而导致业务下滑的案例并不鲜见，我们 早在去年的报告中就曾提及这一挑战，而如今依然存在。但新冠疫情引发的汽车消费 需求降幅远超预期，令本不乐观的市场状况急转而下。 我们不准备用大量篇幅讨论航空终端市场给化工企业带来的风险。自2020 年3 月 份以来，航空旅行市场大幅收缩，这一经济问题得到了广泛的报道和讨论。在我们收 集的化工行业样本中，航空终端市场业务占比在3% 以上的化工企业仅有246 家。这些 企业除了削减成本和减少航空相关投资以外，别无他法。 2020 年初，在个人护理市场，包括香水和化妆品等品类同样遭受严重冲击。受疫情 影响，很多社交场合与面对面互动被叫停，上述产品的需求大幅下降。 自疫情大流行以来，电子产品的情况可谓喜忧参半。汽车销量放缓和零售店关停 拉低了电子产品需求，消费者可随意支配收入