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L”千里之行 始于足下
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L*千里之行 始于足下
【知识点9】资产的风险及其衡量
、风险的概念
风险是指收益的不确定性。
虽然风险的存在可能意味着收益的增加,但人们考虑更多的则是损失发生的可能性。
【学习提示】风险的本质就是不确定性,直观地表现为波动性。
企业风险,是指对企业的战略与经营目标实现产生影响的不确定性。
【学习提示】企业风险是一个相对概念。
从财务管理的角度看,风险是企业在各项财务活动过程中,由于各种难以预料或无法控制的因素作用,
使企业的实际收益与预计收益发生背离,从而蒙受经济损失的可能性。
【学习提示】因是从财务管理角度看风险,故此时,风险表现为收益的不确定性,且尤指负面影响(即损失)。
二、风险衡量
衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率等。
概率分布与期望值是计算衡量风险指标所需过程数据。
概率分布
在经济活动中,某一事件在相同的条件下可能发生也可能不发生,这类事件称为随机事件。
1,把不可能
1,把不可能
发生的事件的概率定为 0,而一般随机事件是介于 0与1之间的一个数。概率越大就表示该事件发生的可能性
越大。
(3 )随机事件所有可能结果出现的概率之和等于
期望值
期望值是一个概率分布中的所有可能结果,以各自相应的概率为权数计算的加权平均值,期望值通常用符 号E表示。
计算公式如下:
范表示第i种情况可能出现的结果。
R表示第i种情况可能出现的概率。
方差
在概率已知的情况下,方差的计算公式为:
区~耳)表示第i种情况可能出现的结果与期望值的离差。
②Pi表示第i种情况可能出现的概率。
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千里之行 始于足下
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L 千里之行 始于足下
③方差的计算公式可以表述为:离差的平方的加权平均数。
(二)标准差(标准离差, Sta ndard Deviatio n )
标准差是方差的平方根。
在概率已知的情况下,计算公式为:
标准差以绝对数衡量决策方案的风险,在期望值相同的情况下,标准离差越大,风险越大;反之,标准
离差越小,则风险越小。
由于无风险资产没有风险,故无风险资产的标准差等于零。
【教材例题】某企业有 A、B两个投资项目,两个投资项目的收益率及其概率分布情况如下表所示,试计算
两个项目的期望收益率。
项目实施情况
该种情况出现的概率
投资收益率(%)
项目A
项目B
项目A
项目B
好
0.2
0.3
15
20
一般
0.6
0.4
10
15
差
0.2
0.3
0
-10
项目A :
①期望投资收益率 =0.2 X15%+O.6 X1O%+O.2 XO = 9%
②投资收益率的方差 =0.2 x(0.15-0.09) 2+0.6 X(0.10-0.09) 2+0.2 x(0-0.09) 2=0.0024
投资收益率的标准差=W0.OO 24=4.9%
项目B:
①期望投资收益率 =0.3 X20%+0.4 X15%+0.3 X( - 10% )= 9%
投资收益率的方差
=0.3 X(0.20-0.09) 2+0.4 X(O.15-O.O9) 2+0.3 X(-0.10-0.09) 2=0.0159
投资收益率的标准差^^159=12.61%
期望投资收益率
投资收益率方差
投资收益率标准差
项目A
9%
0.0024
4.9%
项目B
9%
0.0159
12.61%
it 1*8由?怕4 1W百M阴:n — TKfK?K它?道鴉取S为倒尖』峯人不朋更新服务.
由于项目A和项目B投资收益率的期望值相同(均为 9% ),所以,标准差大的风险大,计算结果表明项
目B的风险要高于项目 A的风险。
(三)标准差率
1.标准差率是标准离差同期望值之比,通常用符号 V表示,其计算公式为:
CT
E
V = X100%
2.标准差率是一个相对指标,它以相对数反映决策方案的风险程度。
对于期望值不同的决策方案,评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准差率这一相对数值。
评价标准:在期望值不同的情况下,标准差率越大,风险越大;反之,标准差率越小,风险越小。
【学习提示?联想】方差和标准差作为绝对数,只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。
【教材例题】假设项目 A和项目B的期望投资收益率分别为 10%
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