2019中级财务管理50讲之第17讲资产的风险及其衡量(1).docx

实用文档 用心整理 实用文档 用心整理 PAGE # PAGE # L”千里之行 始于足下 实用文档 用心整理 实用文档 用心整理 PAGE # PAGE # L”千里之行 始于足下 实用文档 用心整理 实用文档 用心整理 PAGE # PAGE # L*千里之行 始于足下 【知识点9】资产的风险及其衡量 、风险的概念 风险是指收益的不确定性。 虽然风险的存在可能意味着收益的增加，但人们考虑更多的则是损失发生的可能性。 【学习提示】风险的本质就是不确定性，直观地表现为波动性。 企业风险，是指对企业的战略与经营目标实现产生影响的不确定性。 【学习提示】企业风险是一个相对概念。 从财务管理的角度看，风险是企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用, 使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。 【学习提示】因是从财务管理角度看风险，故此时，风险表现为收益的不确定性，且尤指负面影响（即损失）。 二、风险衡量 衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率等。 概率分布与期望值是计算衡量风险指标所需过程数据。 概率分布 在经济活动中，某一事件在相同的条件下可能发生也可能不发生，这类事件称为随机事件。 1，把不可能 1，把不可能 发生的事件的概率定为 0,而一般随机事件是介于 0与1之间的一个数。概率越大就表示该事件发生的可能性 越大。 (3 )随机事件所有可能结果出现的概率之和等于 期望值 期望值是一个概率分布中的所有可能结果，以各自相应的概率为权数计算的加权平均值，期望值通常用符 号E表示。 计算公式如下: 范表示第i种情况可能出现的结果。 R表示第i种情况可能出现的概率。 方差 在概率已知的情况下，方差的计算公式为: 区~耳)表示第i种情况可能出现的结果与期望值的离差。 ②Pi表示第i种情况可能出现的概率。 实用文档 用心整理 实用文档 用心整理 PAGE # PAGE # L”千里之行 始于足下 实用文档 用心整理 实用文档 用心整理 PAGE # PAGE # 千里之行 始于足下 实用文档 用心整理 实用文档 用心整理 PAGE # PAGE # L 千里之行 始于足下 ③方差的计算公式可以表述为：离差的平方的加权平均数。 （二）标准差（标准离差， Sta ndard Deviatio n ） 标准差是方差的平方根。 在概率已知的情况下，计算公式为: 标准差以绝对数衡量决策方案的风险，在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；反之，标准 离差越小，则风险越小。 由于无风险资产没有风险，故无风险资产的标准差等于零。 【教材例题】某企业有 A、B两个投资项目，两个投资项目的收益率及其概率分布情况如下表所示，试计算 两个项目的期望收益率。 项目实施情况 该种情况出现的概率 投资收益率（%） 项目A 项目B 项目A 项目B 好 0.2 0.3 15 20 一般 0.6 0.4 10 15 差 0.2 0.3 0 -10 项目A : ①期望投资收益率 =0.2 X15%+O.6 X1O%+O.2 XO = 9% ②投资收益率的方差 =0.2 x(0.15-0.09) 2+0.6 X(0.10-0.09) 2+0.2 x(0-0.09) 2=0.0024 投资收益率的标准差=W0.OO 24=4.9% 项目B: ①期望投资收益率 =0.3 X20%+0.4 X15%+0.3 X( - 10% )= 9% 投资收益率的方差 =0.3 X(0.20-0.09) 2+0.4 X(O.15-O.O9) 2+0.3 X(-0.10-0.09) 2=0.0159 投资收益率的标准差^^159=12.61% 期望投资收益率 投资收益率方差 投资收益率标准差 项目A 9% 0.0024 4.9% 项目B 9% 0.0159 12.61% it 1*8由?怕4 1W百M阴：n — TKfK?K它?道鴉取S为倒尖』峯人不朋更新服务. 由于项目A和项目B投资收益率的期望值相同（均为 9% ），所以，标准差大的风险大，计算结果表明项 目B的风险要高于项目 A的风险。 （三）标准差率 1.标准差率是标准离差同期望值之比，通常用符号 V表示，其计算公式为: CT E V = X100% 2.标准差率是一个相对指标，它以相对数反映决策方案的风险程度。 对于期望值不同的决策方案，评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准差率这一相对数值。 评价标准：在期望值不同的情况下，标准差率越大，风险越大；反之，标准差率越小，风险越小。 【学习提示?联想】方差和标准差作为绝对数，只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。 【教材例题】假设项目 A和项目B的期望投资收益率分别为 10%