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物价涨幅高位运行短期内政策将继续收紧 ?经济增长平稳运行：投资实际增速回落、最终消费 支出平稳增长、出口增速提高 ?经济结构改善：总需求结构、城乡结构、地区结构 、国有/民间投资结构 ?物价涨幅高位运行 ?政策：短期继续收紧、下半年调控力度将有所放松 根据国家统计局初步测算，2011年一季度国内生产总值96311亿元，同比增长9. 7%o经季节调 整，环比增长2.1%,年化增长8. 7%,比上一季度回落了 1. 3个百分点。 4540353025201510 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 万亿元 % 86OiZE 寸「9L0060iZE 寸 S9L0060iZE 寸 tr)9L0060 LL000000000000 000000006666666666OOOOOOOOOOI 666666666666666666666600000000000 t—H ▼—H ▼—h t—H ^4 CM 04 04 CM 04 04 04 04 04 2008年以来的季度GDP ■名义GDP （左轴） GDP增速 I X I X nr bi tK. I i J 资料来源：国家统计局 注：根据国家统计局公布的最终核实数据，2009年GDP修正为340903亿元，GDP增速修正为9. 2% （修正前为9. 1%） o 补库存需求和外需推动工业生产增遠反弹 3月份工业增加值同比增长14. 8%,增速比1-2月份增加0.7个百分点，经季节调整 ,3月环比增长1. 19%,年化增长15. 3%o go—IIOZ moioz 0I—0I0Z 80—0I0Z 90—0I0Z 寸0—0102 20—0102 II—600Z 60—600Z Z0—600Z 90—6002 0—600Z ZI—800Z 0I—800Z 80—800Z 90—OO00Z 寸0—8002 Z0—800Z II—OOZ 60—Z00Z zo—zooz go—zooz go—zooz ZI—900Z 工业增加值累计增速 工业增加值当月增速 资料来源：国家统计局 I X nr bi tK. I i J注：国家统计局自2007年起不公布 I X nr bi tK. I i J 关注库存周期对工业生产的影响 55 % PMI分项一产成品库存指数与原材料库存指数 35go—IIOZ II—0I0Z ZO—OIOZ go—OIOZ n—600z Z0—600Z 0—600Z II—800Z Z0—800Z go—8ooz n—aw zo—zooz go—zooz II—900Z Z0—900Z 0—900Z II—gooz zo—gooz go—gooz 35 go—IIOZ II—0I0Z ZO—OIOZ go—OIOZ n—600z Z0—600Z 0—600Z II—800Z Z0—800Z go—8ooz n—aw zo—zooz go—zooz II—900Z Z0—900Z 0—900Z II—gooz zo—gooz go—gooz 产成品库存指数 原材料库存指数 资料来源：中国物流与采购联合会 年化增长17. 3%=16000014000012000010000000006000040000200000 年化增长17. 3% = 160000 140000 120000 100000 0000 60000 40000 20000 0 co丄L0爵 O丄O嚴 LLooi 6OOO0 义 OOLO^ 9OOECM总 eoooCM亀 E.0E^ 匚口 LT6002 费 696002消 卜 9600^ 996002不 C9600CM 0—6002 L LOO002 60oo00cm 卜 00000^ 9000002左 eoooooCMvh, Locooo(l L Llool( 60200 轟 卜 020* gogoCM品 00.^00^ 肖 Logo 纬 汽车術傷好转推动社会请费芫率?额增速反暉 一季度，社会消费品零售总额42922亿元，同比增长16. 3%o 3月份，社会消费品零售总额同比 增长17.4%增速比2月份提高了4. 8个百分点。经季节调整，3月环比增长1. 34%, （上月环比增长1. 33%,年化增长为17.2%） o 资料来源：国家统计局 注：社会消费品零售总额实际增速为剔除商品零售价格指数（RPI）得到。 肉车舗傷有所好转 3月，汽车类零售额同比增加18. 7%,较上月提高14. 5个百分点；石油及制品类零售额同比增 加43.8%,增幅比上月提高6. 1个百分点。 oIX-0 丄 IOZ Z0 丄 I0Z 10—noz ZI—OIOZ n—OIOZ 0I—0I0Z o IX - 0 丄 IOZ Z0 丄 I0Z 10—n