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三因素模型在中国股市的应用与研究 摘要：本文米用实证研究方法， 从RESSET金融研究数 据库搜集 2007-2015 年上市公司的数据对中国股票运用三因 素模型进行检验。在 Fama 和 French1992 年发表的“预期股 票收益率的横截面研究”一文中，他们通过研究美国股票市 中国股票市场由场 1929 年至 1963 年股票价格的异常波动。 中国股票市场由 于具有中国特色和市场发展晚，资本化程度不同与西方股票 市场，因此以西方自由市场经济为基础的现代金融理论能否 适用于中国？本文建立模型运用数据回归结果表明，中国 适用于中国？本文建立模型运用数据回归结果表明， 中国 上市公司股票股票平均收益率与公司规模成负相关但与公 司账面市场价值成正相关关系，进一步丰富了CAPM 司账面市场价值成正相关关系，进一步丰富了 CAPM 理论。 关键词： Fama-French 三因素模型；股票收益率；流通 市值占比 中图分类号： F830.91 文献识别码： A 文章编号： 中图分类 1001-828X（2016）013-000-01 因素的选取 后续的研究发现资产的价格并非由系统风险完全解释， 非系统风险也与股票收益之间存在线性相关，法玛和弗伦奇 于 1993 年发表了一篇影响深远的精彩论文。在论文中他们 提出一个“三因素定价模型”用来给股票定价。借用法玛和弗伦奇的实证研究方法分析规模