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. . 财务管理习题 某人决定分别在 2002 年、2003 年、2004 年和 2005 年各年的 1 月 1 日分别存入 5000 元，按 10%利率，每年复利一次，要求计算 2005 年 12 月 31 日的余额是多少？ 【正确答案】 2005 年 12 月 31 日的余额＝ 5000×（ F/A,10%,4 ）×（ 1＋10％）＝ 25525.5 （元） 某公司拟租赁一间厂房，期限是 10 年，假设年利率是 10%，出租方提出以下几种付款方案： ）立即付全部款项共计 20 万元； ）从第 4 年开始每年年初付款 4 万元，至第 10 年年初结束； ）第 1 到 8 年每年年末支付 3 万元，第 9 年年末支付 4 万元，第 10 年年末支付 5 万元。要求：通过计算回答该公司应选择哪一种付款方案比较合算？ 【正确答案】 第一种付款方案支付款项的现值是 20 万元； 第二种付款方案是一个递延年金求现值的问题，第一次收付发生在第四年年初即第三年年末， 所以递延期是 2 年，等额支付的次数是 7 次，所以： P＝4×（ P/A，10%，7）×（ P/F，10%，2）＝ 16.09 （万元） 或者 P＝4×[ （P/A，10%， 9）－（ P/A， 10%，2）] ＝16.09 （万元）或者 P＝4×（ F/A，10%，7）×（ P/F，10%，9）＝ 16.09 （万元） 第三种付款方案： 此方案中前 8 年是普通年金的问题， 最后的两年属于一次性收付款项， 所以： P＝3×（ P/A，10%，8）＋ 4×（ P/F，10%，9）+5×（ P/F，10%， 10） ＝ 19.63 （万元） 因为三种付款方案中，第二种付款方案的现值最小，所以应当选择第二种付款方案。 3. 某企业采用融资租赁的方式于 2005 年 1 月 1 日融资租入一台设备，设备价款为 60000 元， 租期为 10 年，到期后设备归企业所有，租赁双方商定采用的折现率为 20％，计算并回答下列问题： ）租赁双方商定采用的折现率为 20％，计算每年年末等额支付的租金额； ）租赁双方商定采用的折现率为 18％，计算每年年初等额支付的租金额； ）如果企业的资金成本为 16％，说明哪一种支付方式对企业有利。 【正确答案】 （ 1）每年年末等额支付的租金＝ 60000/ （ P/A,20%,10）＝ 60000/4.1925 ＝14311.27 （元） （ 2）每年年初等额支付的租金＝ 60000/[ （P/A,18%,10 ）×（ 1＋ 18％） ] ＝ 11314.35 （元） （ 3）后付租金的现值＝ 14311.27 ×（ P/A,16%,10）＝ 69169.23 （元） 先付租金的现值＝ 11314.35 ×（ P/A,16%,10）×（ 1＋16％）＝ 63434.04 （元） 因为先付租金的现值小于后付租金的现值，所以企业采用先付租金方式对企业有利。 K 公司原持有甲、乙、丙三种股票构成证券组合，它们的β系数分别为 2.0 、1.5 、0.5 ；它们在证券组合中所占比重分别为 60%、30%和 10%，市场上所有股票的平均收益率为 14%，无风险收益率为 10%。该公司为降低风险，售出部分甲股票，买入部分丙股票，甲、乙、丙三种股票 在证券组合中所占比重变为 20%、30%和 50%，其他因素不变。要求： ）计算原证券组合的β系数； ）判断原证券组合的收益率达到多少时，投资者才会愿意购买； ）判断新证券组合的收益率达到多少时，投资者才会愿意购买。 【正确答案】 （ 1）计算原证券组合的β系数β P=∑xi βi=60%×2.0+30%×1.5+10%×0.5=1.7 ）计算原证券组合的风险收益率 Rp=β P×（ Km-RF）=1.7 ×（ 14%-10%） =6.8% 原证券组合的必要收益率＝ 10%＋6.8%＝16.8% 只有原证券组合的收益率达到或者超过 16.8%，投资者才会愿意投资。 ）计算新证券组合的β系数和风险收益率 β P=∑xi βi=20%×2.0+30%×1.5+50%×0.5=1.1 RP=β P×（ Km-RF）=1.1 ×（ 14%-10%） =4.4% 新证券组合的必要收益率＝ 10%＋4.4%＝14.4% 只有新证券组合的收益率达到或者超过 14.4%，投资者才会愿意投资 某公司 2005 年的财务数据如下： 项 目 金额（万元） 流动资产 4000 长期资产 8000 流动负债 400 长期负债 6000 当年销售收入 4000 净利润 200 分配股利 60 留存收益 140 假设企业的流动资产和流动负债均随销售收入的变化同比例变化。要求： （ 1） 2006 年预计销售收入达到 5000 万元，销售