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找投资时，如何给自己的初创公司估值？ 笔者经常会被问到这样的一个问题，通常这个问题会在公司即将进行融资、或者是公 司正在洽谈收购交易的时候被问到，这个问题就是， “我公司最合适的估价是多少呢 ?” 事实上，这个问题的答案非常简单：而且就像其他任何一种类型的交易一样，你公司 的价值，其实就是别人愿意支付收购你的价钱。 在某一行业里，某个买家所使用的公司评估方法，可能和另一个买家，在另一个行业 所应用的评估方法完全不同。 不过，在如何评价公司价值这个问题上，还是有几个关键标准可以遵循，本文所讲述 的内容可能对你有用，同样也能与投资人的预期保持一致。 供应和需求 在我们开始解答这个问题之前，先不要忘了一条最基本的经济法则，那就是，供应与 需求。供应越稀缺 (比如，你的股本投在了一个炙手可热的科技新专利行业 )，那么相 应的需求就会越大 (比如，如果有多个投资者为了收购你的公司而展开争夺大战，那么在这个过程中，你的公司价值就会水涨船高 )。 当然，如果你和众多的投资人沟通交流的时候，无法提供出他们所需要的那种 “最真实的需求 ”，那么当与投资者谈判时，你至少也要能提供出一种 “感知需求 ”，因为它同样也能发挥出一定作用。 永远不要让投资人认为他是你公司的唯一买家，因为这样会大大降低你的公司估价。不仅如此，当你开始着手准备吸引投资的时候，要让投资者着实感觉到你的公司是一家全新的，独一无二的公司，这样做可以最大限度的提升公司价值。 如果你身处在竞争激烈的日用品行业，或者你的公司能很容易被他人复制，那么，你的市场需求往往会比较小，因此，最后的获得较高估值的可能性也不会太大。 你所从事的行业 正如上文所提到的，公司估值另一个关键指标就是你所处的行业。一般而言，每个行 业都有自己独一无二的估值方法。 新一代生物高科技公司的估价，往往会比那些身处餐饮行业或者是小商品生产行业的 传统公司要高的多。举例来说，一家餐饮行业新公司的估值，一般会是 EBITDA(EBITDA ，是指公司在扣除利息、税收、贬值、分期偿还之前的总收入 )的三 到四倍，但是，对于一家浏量迅猛增长的网站来说，它的估值可能是公司收入的五到 十倍。 因此，在你怀揣着对估值的期待，与投资人见面之前，首先需要对自己所处的行业有 所了解，特别是要对近几年行业里的收购和兼并交易做到心知肚明。如果你无法了解 到本行业内其他企业的相关估价数据，那么可以先雇一个财务顾问公司，让他们帮你 分析分析。 公司的发展阶段 决定公司价值的另一个指标，就是公司所处的发展阶段。笔者比较倾向将公司发展分为四个阶段，并且把这四个阶段和大学四个年级对应起来，分别是：大学一年级，二年级，三年级，以及四年级。 一年级：公司就像一张白纸，它可能只是一个 beta 版平台 (此时公司一般是自筹资金， 能获得 5 万到 50 万美元左右的融资 )。 二年级：公司此时应该拥有了一个初始用户的全产品测试平台， (此时公司可以获得种 子阶段的天使融资，获得大概在 50 万到 1000 万美元的资金 )。 三年级：公司已经可以全面的理解他们的商业理念，用户和收入都在快速增加，而且 公司收入可以达到 1000 万美元 (此时公司一般获得 A 轮风险融资，得到一般在 1000 万到 5000 万美元左右的融资 )。 四年级：公司已经发展起来了，年收入可以高达数千万美元，而且亟待融资扩大规模(此时公司需要 B 轮风险融资，可获得 5000 万美元到 5 亿美元左右的融资 )。 你的公司处在哪一个阶段，那么对应的公司估值也会顺着这条路发展逐步提升。 企业估值技巧 说到科技投资人的评估技巧，他们往往会考虑以下事项： 1、你公司所处行业近期的整体财务状况，包括公司收入、现金流量、或者净收益倍数 2、你公司所处行业内近期发生的收购兼并交易，包括交易收入、现金流量、或者净收 益倍数 3、根据你公司的预测现金流所得到的贴现现金流分析 就像笔者之前所说的，公司估值的指标很多，而且就算是同一个行业内，或者不同的 行业之间，也会有相当大的差异。大致来讲， EBITDA 的估值倍数会根据 “你公司实际 情况 ”的不同有所浮动，但是估值倍数范围一般会在三倍到十倍之间。 预测收入的增长，通常是公司估值的重中之重 (比如，公司如果有 25%de 年净增长率， 那么它可能就会有 25 倍的净增长倍数，而如果公司的年净增长幅度在 10% 左右，那 么他们大约会有 10 倍的估值 )。 如果公司目前还没有收入的话，也可以把收入归集在公司的长期发展，收益倍数，或 者其他可用的度量标准上。而对于那些已经步入正轨的公司来说，收入倍数通常会在 0.5 倍到 1 倍的范围之间，高科技公司的估值倍数范围是在 1 倍到 3 倍之间，只有极 少数增长迅猛的公司会达到 10 倍估值这个