医药高端制造报告顺应趋势理解行业发掘机会中国特色的CXO成长之路.docx

证券研讨陈说·职业研讨·医药生物 医药生物职业深度陈说 医药高端制作系列陈说二：适应趋势、了解职业、开掘时机，我国特征的 CXO 生长之路增持（坚持） 出资要害 为什么未来全球最大CXO 公司必定呈现在我国？我国具有造就全球最大的 CXO 的有利地势、有利地势、人和的土壤：有利地势方面，我国和全球都迎来了立异药研制热潮，我国公司企业才能得到极大前进，软硬实力兼备； 有利地势方面，MAH 方针激起国内Biotech 公司研制投入、国内具有全球作2021 年 02 月 17 日证券剖析师朱国广执业证号：S0600520070004021 zhugg@证券剖析师周新明执业证号：S0600520090002 zhouxm@职业走势为完善的工业工业链、旺盛的内生需求、便当的融资途径，助力国内CXO 公司翻开壮大；人和方面，我国具有工程师盈余，曩昔 20 年的留学人员归国创业潮为我国 CXO 职业注入更多生机。咱们测算了我国CXO 范畴几大细分龙头，19-29 年各家公司有 8~12 倍的收入增幅，药明生物、药明康德到时很或许成为全球最大的CXO 公司。 我国特征的CXO 生长之路在哪里？现在处于哪个阶段？经过复盘海外58%47%35%23%12%0%-12%-23%医药生物沪深300CXO 巨子，咱们发现工业链延伸、