中国货币互换场现状及监管.ppt

目前中国货币互换的现状及 监管 2011.4.21 目录 1 希腊债务危机 3 金融危机后全球货币互换现状 4 货币互换风险和监管 2 什么是货币互换 1.2 高盛出场 1.1 背景 希腊债务危机：高盛制造？ 早在 2001 年，希腊刚刚加入欧元区，根 据欧共体部分国家签署的“马斯特里赫特 条约”规定，欧洲经济货币同盟成员国必 须符合两个关键标准：一是预算赤字不能 超过 GDP 的 3% ，二是负债率低于 GDP 的 60% 。 但是当时刚刚入盟的希腊完全不能达标。 希腊债务危机：高盛制造？ ? CROSS CURRENCY SWAP ? 由希腊以美元或者日元发行一笔 100 亿美元的十至 十五年期国债 ? 由高盛负责将希腊发行国债获得的其他币种兑换成 欧元，等到这笔债务到期时，再由高盛将其重新换 回美元。 ? 优惠汇率 ：按照当时 1 欧元以市场汇率计算等于 1.35 美元，希腊发行 100 亿美元可获 74 亿欧元，但 高盛采用了一个更优惠的汇率，使希腊获得 84 亿欧 元。 ? 希腊国家预算赤字占 GDP 从账面上看当时仅为 1.5 % ， 远远低于欧盟要求的 3% 。事实上，在希腊危机爆发 出来以后，有关方面测算出，多年来希腊的财政赤 字占 GDP 实际是在 5 %