湖南天易集团有限公司2021年公开发行公司债券（品种二）（面向专业投资者）信用评级报告.pdf

湖南天易集团有限公司 2021 年公开发行公司债券(品种 二)(面向专业投资者)信用评级报告 权划拨等方式，合计为公司注入资产及资本公积6.27 亿元。此外，2017-2019 年， 公司共收到政府补贴0.98 亿元。2020 年公司资产整合后，公司2020 年9 月末所 有者权益较2019 年末增长22.31%，资本实力进一步提升。 关注： ⚫ 公司资产流动性较弱。公司资产以存货、投资性房地产和在建工程为主，截至2020 年 9 月末分别占比43.84%、20.45%、9.85% 。其中，存货中土地开发成本占比较 大，未来能否结转收入受当地土地政策影响较大；投资性房地产受限比例为 65.38%，抵押比例较高。总受限资产规模达101.05 亿元，占同期末公司资产总额 的18.86%，受限资产规模较大。 ⚫ 公司未来存在较大的资金压力。截至2020 年9 月末，公司主要在建基础设施代建 及自营项目尚需投入80.77 亿元，在土地开发方面，预计202 1-2022 年将合计投入 资金33.64 亿元，公司未来存在较大的资金压力。 ⚫ 公司有息债务规模较大，债务压力及流动性压力较大。截至2020 年9 月末，