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第一章利率理论与利率政策 流动性升水理论综合了前两种利率结构理论的特点，解释了不同期限债券的利率为什么会出现差别，并且收益率曲线为什么总是向上倾斜这样一些现象，因此这一迎论得到较为广泛的认可。 第一章利率理论与利率政策 （四）随机利率估价模型 1、CIR模型 CIR模型的基础是以人们投资于各种金融资产所取得的预期效用达到最大化。根据投资组合理论，收益率和风险通常用期望值和标准差来表示。 第一章利率理论与利率政策 收益率 期限 收益率 期限 收益率曲线 远期利率曲线 CIR模型的收益率曲线图 1 2 3 4 55 5 6 7 8 9 10 11 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 第一章利率理论与利率政策 二、利率风险结构理论 1、风险溢价说 2、债券的信用等级与风险 第一章利率理论与利率政策 三、利率结构理论的现实意义 1、我国基准国债利率期限结构的政策意义 2、我国基准国债利率期限结构的现状分析 3、我国基准国债利率期限结构的作用 4、建立我国基准国债收益率曲线的意义 第一章利率理论与利率政策 第二节 利率政策有效性理论 一、利率政策有效性的理论分析 1、魏克塞尔的利率政策有效性基本命题 2、有关命题的争论 第一章利率理论与利率政策 1、魏克塞尔的利率政策有效性基本命题 （1）中央银行变更利率对商业银行和其他存款利率具有直接的效果； （2