财务精细化分析的六个层次.docVIP

PAGE PAGE 1 财务精细化分析的六个层次 　　与会计系统不同的是，财务是一个辅助决策的系统：财务的基本角色就是辅助经理做决策。根据对决策支持的程度不同，财务知识可区分为六个层次;与此相适应，我们也可以把财务精细化分析区分为六个层次。每个企业、每个财务人员都需要自问：我们处在哪个层次? 　　财务层次帮助企业和财务人员对以下两个基本问题做出自我评估 　　◆以会计报表为模板 　　◆以边际分析为模板 　　◆以ROA与EVA计量获利能力 　　◆揭示盈利真相 　　◆模型化与最优化 　　◆跨期最优化 　　一、以会计报表为模板 　　财务分析与财务分析的初级版是会计报表：资产负债表、收益表、现金流量表、会计报表附表和其他与报表相关的信息。对财务报表的分析帮助我们了解企业作为一个整体的财务状况，但不能告诉企业内部各业务单元、各类产品、各类客户和各个业务流程等方面的结构信息。从这个意义上讲，以会计报表为模板的财务分析只是初级财务分析。本质上讲，会计报表属于会计而非财务的范畴，但以报表为模板的财务分析是通向更高层次财务分析的必经之路，也是财务分析的基础。 　　会计报表是沟通企业与其外部利益相关者(尤其是企业所有者和债权人)的工具。因此，以报表为模板的分析能够将企业与外界联系起来。外部利益相关者正是主要通过会计报表和报表分析了解企业的基本情况，包括财务状况和经营业绩及其变动。这一层次财务分析的重点是通过销售利润率(亦称利润边际)等初级概念，分析整个企业的获利能力，经常采用财务比率分析法获得这些信息。虽然不那么精细，财务比率仍然能够产生投资者分析(ROE等)、决策执行情况与获利分析的初步信息。 　　二、以边际分析为模板 　　边际分析的层次稍高于以报表为模板的分析，两者有着相同的分析重点：获利能力。然而，边际分析采用的方法与报表分析方法存在本质的差异，前者采用边际分析法，后者采用财务比率分析。边际分析是经济学中最常用、最基本的分析法，它的特点是分析增量：在其他因素不变的(假设)情况下，如果某个变量或某几个变量发生变化，对结果(比如盈利情况)将会有什么影响?相比之下，报表分析采用的财务比率法是以平均数为基础的总量分析。由于其固有的局限性，平均数分析可能误导与扭曲管理决策。 　　与报表分析不同，边际分析能更精细地揭示获利能力，尤其是将获利能力分析扩展到产品和业务层面。在此模板中，产出的边际分析mdash;mdash;典型的是成本习性分析mdash;mdash;代替了第一层次的销售利润率，从而使获利能力分析更为精细，这是通过边际分析的以下三个主要领域达成的： 　　1.成本习性分析 　　成本习性分析通过将混合成本(同时具有固定成本与变动成本特性)进行分解，最终得出基于不同产品、业务或整个企业的固定成本(FC)和变动成本(VC);在此基础上，根据产出计量与成本预测模型Y=a+bX，此处Y=总成本，a=固定成本，b=单位变动成本，X=产量(或其他成本动因)。对总成本如何随产量变化进行可靠估计，这种估计是分析获利能力的必要一步。 　　2.本量利(CVP分析揭示了成本、数量(产量等)和利润之间的数量依存关系，它帮助我们确定：数量和成本的变化如何影响(企业、产品和业务)利润的变化。CVP分析包括保本点分析和保利点分析，前者帮助确定达到保本点(盈亏平衡点)需要的销售量和销售额;后者帮助确定实现目标需要的销售量和销售额。保本点分析与保利点分析还可揭示成本、价格或数量的变化对利润的影响(参见11.3：C-V-P分析) 　　3.分析营业杠杆作用 　　边际分析的第三个常见领域是分析营业杠杆作用。由于固定成本的影响，销售的变动将导致更大幅度的利润变动，这种现象称为营业杠杆作用(参见11.4营业杠杆与安全边际)。营业杠杆作用分析、本量利(CVP)分析和成本习性分析相结合，可以帮助企业更合理地定价与配置资源，更理性地制定融资决策，更精明地谈判以及更智慧地评估商业机会，也可以产生远比报表分析详细的获利能力信息。 　　三、以ROA与EVA计量获利能力 　　ROA表示资产报酬率，它被用于计量企业利用资产获利的能力。EVA表示经济增加值mdash;mdash;有时称为经济利润。由于占用或投入资本(可用资产计量)需要考虑资本成本，因此，在计算真实获利能力时，需要将占用资本的全部成本(资本成本)从会计利润扣除，由此得到结果即为EVA。以ROA和EVA计量获利能力的财务分析仍以获利分析为重点，但比前两个层次更能从根本上评估获利能力，包括持续地记录各种经营活动(包括产品与业务)的CVP和评估客户获利能力，并可基于盈利能力分析帮助企业更好地在研发、雇佣、培训等方面分配资本。 　　ROA和EVA是这一层次财务分析的两个核心指标。ROA分析的优势在于可将ROA与经营要素(收入、成本、利润)与各种