20210428-广发证券-江山欧派-603208-Q1收入持续高增，多维度拓展持续可期.pdfVIP

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2021-04-30 发布于重庆
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[Table_Page] 年报点评|家用轻工证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 买入江山欧派（603208.SH ）公司评级当前价格 113.90 元 Q1 收入持续高增，多维度拓展持续可期合理价值 138.1 元前次评级买入 [Table_Summary] 报告日期 2021-04-28 核心观点：  2020 年收入增长48.6%，归母净利润增长62.96%。2020 年实现营业 [Table_PicQuote] 相对市场表现收入30.12 亿元（YoY+48.6% ），归母净利润4.26 亿元（YoY+62.96% ），销售毛利率较去年同期下滑 0.02pct 至 32.2%，全年期间费用率同比 84% 下降3.87pct 至12.12%，其中销售费用率同比下降2.71pct 至5.9%， 67% 管理费用率（不含研发费用）同比下降 0.76pct 至 2.87% ，研发费用 49% 率同比下降0.74pct 至3.11% ，财务费用率同比增长0.34pct 至0.25%。 32% 2021Q1 实现营业收入4.74 亿元（YoY+57.71% ），相较2019 年增长 14% 96% ，一季度实现归母净利润 3306 万元（YoY-11.66%，相较 2019 -3% 04/20 06/20 08/20 10/20 12/20 02/21 年+217.54% ），扣非后的归母净利润同比增长53.41%至2878 万元。江山欧派沪深300  大宗业务彰显实力，ROE 持续向好。2020 年公司大宗业务同比增长 54.8%至26.07 亿元，2021Q1 大宗业务收入3.59 亿元（YoY+38.29% ）， [Table_Author] 分析师：赵中平经销渠道收入7310 万元（YoY+270.57% ）。2020 年公司ROE 同比增 SAC 执证号：S0260516070005 长7pct 至28.7%。 SFC CE No