日本拟排放福岛核废水专题分析报告：代际优势，发展核电助力碳中和.pdf

以代际优势摆脱福岛阴霾，发展核电助力碳中和 电力行业日本拟排放福岛核废水专题｜2021.4.27 中信证券研究部 核心观点 日本拟将福岛核废水排入海洋，虽承诺达标排放，但信任危机和复杂核废水排 放使其存在大量争议，可能对全球生态带来未知风险，体现了其技术、监管落 后的持续影响。我国核电长期强调规范运行和技术升级，通过二代+与三代技 术的代际优势，2019 年以来成功摆脱福岛阴霾重启新机组审批，并有望在碳中 和背景下加速成长。看好龙头核电运营商中广核电力（AH ）与中国核电。 ▍日本拟海洋排放福岛核废水，招致较大争议。4 月13 日，日本政府正式决定以 海洋排放方式处置福岛核电站事故核废水，该废水源于事故后注入熔融损毁堆芯 的冷却水以及渗入反应堆的地下水和雨水，包含熔融堆芯中存在的超60 种放射 性核素。福岛现于储罐中就地存储 125 万吨核废水并正以140 吨/ 日速度增长， 储罐中废水浓度严重超标而储存能力即将在2022 年接近极限，日本方面在综合 考量成本、技术可行性、时间后，选择海洋排放方案。核废水可能于 2 年后经 二次处理开始达标排放，预计完全排放或需91 个月。尽管日本承诺严格达标排 放，但由于东京电力在历史上存在失信瞒报先例，存在信任危机且开启复杂核废 水的海洋排放先河，且可能对全球生态带来未知影响，故其面临较大争议。 ▍我国核电曾受福岛影响长期停滞，凭借新技术代际优势顺利重启。2011 年福岛 核事故之后，出于对核电安全性的担忧，我国核电发展曾长期停滞。福岛所用技 术路线是20 世纪60 年代的沸水堆，设计存在缺陷，在我国从未使用，故与我 国产业现状缺乏可比性。我国在二代+以及自主融合研发的三代技术中进一步改 善了安全设计裕度，可从源头上避免出现类似事故，故在2018 年全球三代机组 首堆顺利投运后，于2019 年陆续重启了新机组审批建设。我们认为，本次日本 拟排放核废水事件是其前期落后技术、监管体系的进一步体现，料与我国核电产 业缺乏可比性，不会对我国核电发展带来新增不利影响。 ▍碳中和推升战略价值，我国核电料加速发展。核电作为出力稳定、清洁低碳的 优质电源，有望在沿海省份成为替代煤电的省内主力基荷电源，因此在碳中和背 景下具备广阔发展空间。2021 年度政府工作报告在多年来首次提出在“确保安全 前提下积极有序发展核电” ，料吹响核电加速发展的号角。我们预计 “十四五” 期间我国每年新增核准开工 6~8 台核电机组，并在碳达峰与碳中和阶段享受持 续的体量增长，其中主要份额料由中广核电力与中国核电取得，而国家电投集团、 大唐集团等也有望获得增量项目资源，料促进相关公司核电装机、业绩、现金流 持续增长。 ▍风险因素：日本排放核废水带来全球生态环境未知风险；我国核电行业装机增长 电力行业 不达预