金融工具－国际财务报告准则第7号披露要.pptxVIP

中央财经大学 金融监管的大趋势 ;演讲概要;Malcolm Sparrow (哈佛大学史百路教授) – 监管技艺;货币的三大属性: －账目单位(计量标准) －支付手段 －价值贮藏 货币是产权的一种形式, 事实上，货币是实体产权的衍生品; 货币本身的形式并不重要，关键是它代表着一种对其他产权进行消费、投资和交易的索取权; 货币通常是一种法定产权，它往往是由银行系统发行的债。[中央银行+商业银行和其他金融机构];有限责任公司 是一篮子的实体资产 [(土地, 劳动力, 或知识产权) 加上 金融???权], 减去债务. 公司股票 是 实体资产的第一层衍生品 (first order derivative) 银行贷款是实体资产的第二层衍生品 (second order derivative) 衍生品相对于实体资产的优越性表现在： 资产可分性和标准化 (make property right standardized, measurable and comparable) 较低的交易成本 = 更高流动性greater liquidity 杠杆性 = 可转化风险和回报率ability to change risk and return profile 知识密集 (more complex to understand);通过增加久期、杠杆率和知识密集程度，衍生品在创造新机会的同时，也带来了巨大风险 ; 通过标准化、证券化，降低交易成本，衍生品使得风险在不同的投资者群体进行配置; 但是，知识密集的特征意味者衍生品的巨大风险往往不为其持有者所熟知; 因为衍生品自己也是一种产权，于是许多投资者往往忘记了这些衍生品是通过杠杆和合约与原生资产（ UNDERLYING ASSET ）联系起来的； 如果原生资产的价值不稳定，那么对应的衍生品的价值就更加不稳定，更具波动性。 ;金融是实体经济的一种衍生品：双刃剑;产权、市场与企业;市场是描述，交换，保护产权的体制;金融市场的五个基本要素（五个“P”）;金融交易体系的结构;市场风险, e.g. 价格风险、外汇风险、利率风险； 流动性风险； 信用风险； 操作风险； 法律风险； 政治风险； 恐怖主义和自然灾害风险 (Act of God)； 所有的上述风险都需要被识别、测度、管理，甚至对冲。;交易成本的类型;金融机构的基本角色;价格发现 – 价格是否正确反映风险? 资源配置 – 市场是否扭曲? 风险管理 – 中介机构是否有效管理风险? 公司治理 – 利益相关者的制衡机制何在? 最终目标– 经济繁荣，社会安定，和谐 [公平，公正，公开，公信]。 ; 银行系统 - Central Bank, Commercial Banks, Merchant Banks, Finance Companies, Licensed Deposit takers. 证券业 - Securities Commission, Stock and Derivatives Market, Securities Dealers, Fund Managers 保险业 – Insurance provides a service to hedge risks, e.g.life and commercial risks 养老金和社保基金 - Provident and retirement funds. 每一个行业都有自己独特的产品线和不同的消费者网络 (但金融行业已经开始混业化).;银行体系已更集中于全球大的商业银行 ； 一些汽车信贷金融公司、信用卡公司甚至比商业银行还要大； 证券市场 --基金经理管理的资产已超过银行. E.g. Fidelity公司 已管理超过1万亿美元的资产。对冲基金管理的资产在杠杆融资前已超过1万亿美元； 保险业 -- 兼并银行和保险公司成为金融控股公司； 老龄人口 –储蓄更多放于养老基金； 金融网络是趋同收敛的。; Source: Interviews; McKinsey analysis;经济网络;全球金融网络;亚洲经济网络;金融系统的稳定性;金融危机的成因;金融危机的恶性循环 [产权亏损转移];金融体系概貌;内地银行面临三大主要风险;转变中的金融业;市场与产权基础设施;市场与产权基础设施（2）;信息与市场;信息、治理与市场;金融监管的目标;;“丰田”模式: 控制流程以达到目标;政策、流程及结果;环境的变革，要求过程和政策亦须改变;;监管的目标与结构;法家:监管理念;监管之术 ;监管的中庸之道;;监管的目标;中国银监会的目标 ;香港证监会的使命;;;;市场会全面评价公司治理（市场约束）;使用不同等级的规则进行约束（自律与监管）