资产证券化业务培训.pptx

资产证券化业务培训;目 录 ;一、引言;一切皆有可能：林志玲证券化（05年台湾金管会副主任吕东英建议林志玲的父亲）美国摇滚歌手：戴维 鲍伊（David Bowie）300首歌曲专辑版权和录制权证券化（98，5500wDollors，穆迪A3，03china BBB）开启了版权证券化的先河 ;二、市场概况与发展机遇; 1968年，美国政府国民抵押协会首次发行抵押担保证券，标志着资产证券化的问世。 20世纪80年代以来，资产证券化在美国迅速发展。至今，证券化的资产已遍及租金、版权、专利费、信用卡应收账款、??车贷款、公路收费等广泛领域。（美国主要以MBS为主，ABS占比约20%） 2008年金融危机爆发，全球资产证券化业务出现萎缩，目前已经恢复到危机前的水平，增速与存量。 ;2.1 目前全球资产证券化发展状况;亚洲各国及地区的资产证券化立法进程;中国： 如果从92年“海南地产投资券”开始，已有20年的历史。 中国的资产证券化在实践中采取了两条路线： 以银监会为主导的信贷资产证券化 以证监会主导的企业资产证券化。;资产证券化业务的市场空间;券商资产管理;企业资产证券化 2004年1月，“国九条”提出“积极探索并开发资产证券化品种” 2005年8月，中国证监会批准第一个试点项目，截至目前共计11个专项资产管理计划成功发行 2009年5月，中国证监会机构监管部发布通知及《证券公司企业资产证券化业务试点指引（试点）》 2013年3月，中国证监会《证券公司资产证券化业务管理规定》发布实施 ; ;项目;三、如何寻找资产证券化项目;;资产证券化的简单交易结构 ;18;哪些类型的资产适合进行证券化？有哪些新的资产类型值得探索、推广？ 《证券公司资产证券化业务管理规定》：（业务指引） 企业应收款 基础设施收益权 信贷资产 信托受益权、 商业物业等不动产财产 政府平台项目~ ;企业有较大投资压力，需要大量资金， 自身资质较差，但有优良资产的企业，能够以较低成本解决企业融资问题； 对于发债余额接近公司净资产40%的企业，或受其他限制导致企业不能或不愿使用债务融资方式；（按照证券法规定的公开发行债券不得超过净资产40%红线计算） 资产负债率较高，有改善资产负债表的需求。 对企业而言属于资产出售行为，无还本付息压力； 提升流动资产比重，改善资产结构； 解决银行信贷资产出表问题，提高资产运行效率，降低监管资本需求。;;;第一类：水电气资产，包括电厂及电网、自来水厂、污水处理厂、燃气公司等。例如华能澜沧江水电项目。 第二类：路桥收费和公共基础设施，包括高速公路、铁路机场、港口、大型公交公司等。例如广发证券的莞深高速项目。 第三类：市政工程特别是正在回款期的BT（Build Transfer）项目，主要指由开发商垫资建设市政项目，建成后移交至政府，政府分期回款给开发商，开发商以对政府的应收回款做基础资产。例如国泰君安的浦东建设BT项目。 第四类：商业物业的租赁，例如东方证券的远东租赁项目。 第五类：企业大型设备租赁、具有大额应收账款的企业、金融资产租赁等。;银监会10号文 地方政府还款压力增大 资产负债比高的平台面临贷款清收风险 地方政府急需将负债表外化 机遇：BT项目，解决政府既能实现投资，又避免增加表内债务的问题。;3.5 地方融资平台资产证券化需求提升;四、操作流程;4.1 资产证券化业务交易结构;组建资产池 （Asset Pool）;信用增级-常用措施 内部增级：核心的做法是增加抵押物或者在各种交易档次之间进行调节，利用基础资产产生的部分现金流来实现自我担保。比如超额抵押、现金担保账户等。 外部担保：大股东、第三方信用担保。 其他：原始权益人补足、流动性支持等，不属于经典信用增级。;;证券公司设立专项计划发行资产支持证券申请文件清单及要求（证监会） 申请书； 计划说明书草案； 主要交易合同文本草案； 法律意见书； 特定原始权益人最近3年（未满3年的自成立之日起）经审计的财务会计报告及融资情况说明； 中国证监会要求的其他材料。 ;资产证券化 主要业务流程;4.3 审核周期及答辩;论证标准——《论证要点清单》 针对基础资产构成要件、界定标准、资产状况、转让要求、支付方信用、 交易结构、现金流归集、信用增级、权益分派、信用评级等关注点明确论证要求。 《资产证券化项目沟通环节提请关注问题清单》--深交所;五、银基合作;五、银基合作;五、银基合作;五、银基合作;违约风险 提前还款风险 结构风险 经营风险;风险控制;非常感谢！;9、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。