证券投资管理概述(ppt43页).pptx

证券投资决策;证券投资决策; 第一节 证券投资概述; 第二节 债券投资; 第二节 债券投资; ;二、债券投资的评价;二、债券的评价;二、债券的评价;三、债券收益;三、债券收益;（二）债券收益率的计算 3、债券持有期收益率 （2）持有时间＞1年，且计复利 ★债券持有期收益率是投资者持有债券一直到债券到期时的收益率。又称债券内含收益率。 ★这个收益率是按复利计算的收益率，是指债券现金流入量现值与现金流出量现值相等时的折现率。 ;三、债券收益;;案例2:已知长江公司在2005年1月1日发行5年期债券，面值100元，票面利率10%，于每年12月31日付息，到期一次还本。 要求:(1)假定2005年1月1日金融市场上与该债券同类风险投资的利率为9%,该债券的发行价应为多少?(2)假定1年后该债券的市场价格为104.91元,该债券于2006年1月1日的到期收益率是多少?(3)若2009年该公司被揭露出会计账目有欺诈嫌疑,这一不利消息使得债券价格在2009年1月1日由开盘的101.85元跌至收盘的90元.跌价后该债券的到期收益率是多少?(假设能够全部按时收回本息)(4)若证券评级机构对其此时的风险估计如下:如期完全偿还本息的概率为50%,完全不能偿还的概率为50%.当时金融市场的无风险收益率8%,风险报酬斜率(b)为0.15,债券评级机构对违约风险的估计是可靠的,请问此时该债券的价值是多少?;四、债券投资的风险;2、债券的利率风险 --由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。 债券的到期时间越长，利率风险越大。 ;购买力风险 ----由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。 ;变现力风险 ----无法在短期内以合理价格卖掉资产的风险。 ;再投资风险 ----短期债券到期时，找不到合适的投资机会的风险。; 第三节 股票投资;一、股票投资目的和特性;2、股票的价值与股票价格 股票的价值—— 是指其预期的未来流入量的现值。它是股票的真实价值，又称“股票的内在价值”或“理论价值”。 股票价格—— 是股票在证券市场上的交易价格。这是市场上买卖双方进行竞价后产生的双方均能接受的价格。 如果证券市场是有效的，那么股票的价值与股票价格就应该是相等的。当两者不相等时，投资者的套利行为将促使其市场价格向内在价值回归。 ;一、股票投资目的和特性;二、股票价值的计算;二、股票价值的计算;二、股票价值的计算;二、股票价值的计算;二、股票价值的计算;二、股票价值的计算;（四）决策原则 当股票价值＞购买价格 可以购买 案例3：某公司发行的股票，投资人要求的必要报酬率为20%，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10%，则该种股票的价值是多少？若目前股价是20元，投资者应否购买该股票？;第三节 股票投资;三、股票投资收益的计算;三、股票投资收益的计算;案例4：甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。M公司现行市价为每股3.5元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.6元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。L公司股票现行市价为3元，本年每股支付股利0.2元，预计该公司未来股利第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长8%。第4年及以后将保持与第三年的股利水平一致。甲企业所要求的投资必要报酬率为10%。 要求：代甲企业作出股票投资决策，并计算长期持有该股票的投资收益率。;案例5：乙公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%、30%和20%，其β系数分别为2、1和0.5.市场收益率为15%，无风险收益率为10%。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8%。 要求：（1）计算甲公司证券组合的必要投资收益率；（2）投资A股票的必要投资收益率；（3）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。;; 第四节 基金投资;一、基金投资的概念和特点;1、按组织形式：契约型、公司型 2、按发行限制条件：封闭型、开放型 3、按投资标的：股票、债券、货币、期权、 认股权证、专门基金;(一)基金的价值 1、基金价值的内涵：目前能给投资者带来的现金流量。--用基金净资产价值表示 2、基金单位净值(NAV) (1)概念：是在某一时点每一基金单位(或基金股份)所具有的市场价值。 (2)计算公式： 其中：基金净资产价值 =基金总资产市场价值-基金负债总额;(一)基金的价值 2、基金单位净值(NAV) (3