18紫光04：紫光集团有限公司公司债券2019年年度报告.PDFVIP

A0 紫光集团有限公司 公司债券年度报告 （2019 年） 二〇二〇年五月 紫光集团有限公司公司债券年度报告（2019 年） 重要提示 公司董事、监事、高级管理人员已对年度报告签署书面确认意见。 大华会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 为了便于投资者查阅本年度报告及近期发行的公司债之《募集说明书》，除特别提示外 ，本年度报告中2018 年度财务数据，均使用2018 年年度报告中的期末数据。 2 紫光集团有限公司公司债券年度报告（2019 年） 重大风险提示 投资者在评价和购买公司债券时,应认真考虑各项可能对本公司债券的偿付、债券价值 判断和投资者权益保护产生重大不利影响的风险因素，并仔细阅读各期公司债券募集说明 书中“风险因素”等有关章节内容。 （一）行业风险 公司的主营业务包括芯片研发设计、芯片制造、芯片封测、服务器、存储、交换机、 基础平台与网络平台、终端应用等完整的产业链。公司从事的 IT 及相关设备及服务、电子 元器件及设备制造业务收入与宏观经济周期有着比较明显的相关性。目前我国经济增长放 缓，公司可能面临集成电路下游产业（手机、计算机产业）需求疲弱的风险，这将会影响 到公司收入。公司芯片研发设计制造业务前期研发投入规模大、研发周期长，芯片下游产 业不景气将影响公司研发成本的及时收回，进而可能对公司偿债能力产生不利影响。 （二）财务风险 1、资产负债率较高的风险 截至 2017 年末、2018 年末和 2019 年末，公司合并报表资产负债率分别为 62.09%、 73.42%和 73.46%。报告期内，公司资产负债率较高，负债规模较大。虽然较高的杠杆率加 快了公司的业务发展速度，但如果公司流动性管理与负债情况不匹配，则在市场环境发生 不利变化的情况下，公司面临的财务风险随之提高。 2、存货周转的风险 截至 2017 年末、2018 年末和 2019 年末，公司存货账面价值分别为 121.13 亿元、 215.48 亿元和203.52 亿元，占总资产的比例分别为5.82%、7.77%和6.83% 。公司存货主要 包括：集成电路的库存商品（产成品）、原材料、自制半成品和科技园施工成本等。虽然当 前公司存货周转情况正常、绝对规模占总资产的比重较小，但如果集成电路市场需求端出 现疲软的情况，公司可能会出现存货管理问题。若因此导致存货去化较缓慢，可能会使公 司面临存货减值及一定的现金流紧张问题，出现资金周转风险。 3、有息负债规模较大的风险 截至 2017 年末、2018 年末和 2019 年末，公司有息债务总额分别为 952.76 亿元、 1,629.04 亿元和1,693.23 亿元，分别占公司总负债的73.72%、80.02%和77.41% 。截至2019 年末，公司有息债务中一年以内到期有息债务金额为851.03 亿元，占比50.26% ，一年以上 到期有息债务金额为842.21 亿元，占比49.74% 。 公司有息负债在报告期内继续增长，规模较大，在总负债中占比较高。未来公司偿债 压力较大，需要大量流动资金偿还有息债务本息，如果公司经营状况出现下滑或者融资渠 道减少的情况，可能导致债券偿付受到不利影响。 4、投资收益和政府补贴可持续的风险 2017 年度、2018 年度和 2019 年度，公司投资收益分别为 42.39 亿元、5.58 亿元和 133.42 亿元。报告期内，公司投资收益规模较大，主要是处置部分股权以及丧失控制权后 3 紫光集团有限公司公司债券年度报告（2019 年） 剩余股权按公允价值重新计量产生的收益。 2017 年度、2018